20240913-西南证券-可转债因子量化跟踪_纯债溢价率_YTM_隐含波动率因子表现较好_13页_2mb

可转债因子量化跟踪月报总结（2024年8月13日至9月13日）

本报告聚焦2024年8月13日至9月13日间可转债市场表现、估值和因子表现。转债市场整体下跌，跌幅低于对应正股指数，重挫原因包括风格分化和行业波动。偏股转债和高价转债跌幅显著，反弹乏力；涨幅居前的行业为纺服和传媒，主跌行业为美妆、农业和煤炭。

估值分析显示，纯债溢价率持续下跌至接近0，处于历史低位，表明债性强，增强抗跌属性；转股溢价率先降后升，保持高位。俄其他溢价率指标，如YTM上升，反映市场调整。低价可转债数量增加，100元以下转债从121只增至152只，债性强化。

因子表现上，纯债溢价率、YTM和隐含波动率因子整体IC绝对值较大，超额收益高。偏债型转债中，这些因子效果显著；偏股型转债则依赖PE_TTM和相对换手率；混合型转债中，纯债溢价率和到期收益再次领先。分短期和长期视角，因子表现一致性高，但需注意波动率和动量因子在不同风格中的差异，提示潜在风险。

风险方面，报告基于历史数据，模型在极端条件或有局限，强调仅做分析参考，不构成投资建议。整体上，震荡下跌环境下，转债抗跌性或持续，但需警惕数据和模型不确定性。