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棉花市场分析总结（2025年12月14日）

核心内容

本报告分析了2025年12月14日前一周的棉花市场走势及基本面情况，指出国际和国内市场均呈现震荡偏强的态势，但上涨空间有限，需关注需求变化与现货基差波动。

主要观点

国际市场情况

• ICE棉花主连：本周低位窄幅波动，缺乏上涨驱动，但受美元偏弱影响，存在逢低买盘支撑，整体维持震荡。
• USDA供需报告：
  • 2025/26年度美棉产量上调至1427万包，期末库存增加至450万包。
  • 全球棉花产量下调29万包，消费量下调27万包，期末库存小幅增加4万包，较上一年度增加136万包。
• 美棉出口数据：
  • 2025/26年度美陆地棉周度签约4.26万吨，环比下降36%，但高于四周平均水平10%。
  • 2025/26年度美陆地棉周度装运2.57万吨，环比下滑17%，较四周平均水平下降27%。
  • 美棉陆地棉和皮马棉总签售量达127.06万吨，占年度预测出口量的49%；累计出口装运量达49.07万吨，占总签约量的39%。

国内棉花市场情况

• 价格走势：国内棉花期现货价格继续小幅上涨，一口价现货交投活跃，低基差成交较好，高基差成交低迷。
• 成交价格：2025/26年度31~41级/双29杂3.5内南北疆机采一口价成交价在14750公定上下。
• 基差表现：基差微跌，但整体仍偏坚挺，高基差对棉花期货形成支撑。
• 仓单情况：截至12月12日，一号棉注册仓单3109张，预报仓单3708张，合计6817张，折合28.6314万吨。
• 下游需求：纯棉纱市场交投偏淡，新增订单较少，纱价涨幅受限；纺企利润下滑，内地纺企理论现金流为-54元/吨，新疆为348元/吨。
• 织厂情况：全棉坯布市场成交氛围弱势，局部贸易商略有备货，但整体单量恢复有限；织厂开机率局部回落，库存压力不减。

关键信息

主要国家供需情况

纺织产业链开机率

操作建议

1. 国际市场：ICE棉花短期维持低位窄幅震荡，技术性买盘支撑价格，但缺乏强劲上涨动力。
2. 国内市场：
   • 郑棉期货继续小幅走强，但受仓单增加影响，上涨动能受限。
   • 01合约临近交割月，资金开始向05合约移仓，05合约将更多围绕需求变化交易。
   • 市场关注未来三年棉花目标价格补贴政策的细则，可能对价格形成支撑。
3. 短期走势：郑棉期货预计维持震荡偏强，但上涨空间有限，需密切关注现货基差变化。
4. 风险提示：若后续贸易商年前囤货，织厂库存或有下降空间；但下游需求疲软仍为制约因素。

总结

整体来看，棉花市场在缺乏明显利多驱动的情况下，维持震荡偏强格局。国际方面，美元走弱和出口数据一般对ICE棉花形成支撑，但未能推动明显上涨；国内方面，基差坚挺支撑郑棉，但下游需求疲软和仓单增加限制了上涨空间。市场参与者应关注需求变化及目标价格补贴政策的细则，同时警惕现货基差波动对期货走势的影响。