20210402-宏源期货-棉花周报_国内短期企稳_节后做多为主_13页_1mb

报告摘要

棉花周报总结：国内短期企稳，节后做多为主

核心内容

本报告主要分析了近期棉花期货的走势，结合基本面和数据跟踪，对市场进行了综合评估。整体来看，国内棉花市场在短期出现企稳迹象，节后或有做多机会。

主要观点

国际与国内棉花期货走势：
- ICE棉花在USDA种植面积数据公布后未出现下跌，显示市场对供应端的担忧有所缓解。
- 国内棉花本周探底回升，尤其在周五外盘大跌背景下表现强劲，但其反弹高度仍受外盘走势影响。
基本面因素分析：
- 供应端：
  - 美国2020/21年度棉花净销售量低于预期，对中国的销售量偏低，但出口量略有上升。
  - 中国和美国棉花收获已结束，供应压力减小，对市场构成利多。
  - 2021年2月中国棉花进口量同比增加11.53%，显示进口需求稳定。
- 需求端：
  - 中国1-2月纺织纱线、织物及制品出口金额同比增长60.8%，服装出口增长50%，需求端表现强劲。
  - 2021年2月棉纱进口量同比减少1万吨，降幅为6.66%，对市场影响中性偏空。
- 库存情况：
  - 2021年2月底全国棉花商业库存环比减少20.64万吨，但同比增加7.46万吨，库存处于中性偏多状态。
  - 工业库存环比减少4.81万吨，同比增加16.06万吨，整体库存水平对市场影响中性偏多。
- 价差分析：
  - 国内外棉价差维持在1500元/吨左右，处于历史高位，国内棉高估，对市场构成利空。
  - 基差较高，期货竞争力减弱，需等待机会。
  - 棉纱与粘胶价差略有降低，因原油价格上涨，对市场构成利多。
- 产业链动态：
  - 棉纺企业订单恢复情况尚可，但需关注清明节前订单是否减弱，若减弱则棉花缺乏支撑，对市场构成利空。