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报告摘要

棉花周报总结：压力来自宏观面

核心内容

本周棉花市场整体呈现冲高回落的走势，受国际棉花期货价格波动影响显著。国内棉花期货跟随外盘涨跌，现货价格保持坚挺，但下游补库节奏缓慢，市场情绪偏谨慎。整体来看，棉花市场受到多空因素交织影响，但利空因素相对较少，市场预期较为乐观。

主要观点

国际与国内期货走势：
- ICE棉花期货本周冲高回落，主要受到原油价格上涨支撑，但随后因获利回吐而小幅下跌。
- 国内棉花期货走势与国际基本一致，但现货价格依然坚挺，显示市场对棉花的支撑力度。
- 下游补库速度缓慢，对价格形成一定压制。
基本面因素分析：
- 供应端：
  - 我国纱产量同比小幅下降，显示供应端有一定压力，对棉花价格构成利多。
  - 美国棉花出口数据强劲，净销售量显著高于上周，对国际棉花价格形成支撑。
  - 中国棉花进口量环比上升，但同比下降幅度较大，表明国内供应紧张。
- 需求端：
  - 纺织服装出口数据表现较好，但纺织品出口同比下降，整体需求偏中性偏空。
  - 2021年全年纺织服装出口增长幅度有限，显示需求恢复较为缓慢。
- 库存情况：
  - 全国棉花商业库存环比增加，工业库存环比减少，整体库存水平中性偏多。
  - 郑商所棉花期货仓单及有效预报合计约75万吨，对市场形成一定压力。
价差与产业链动态：
- 内外棉价差：本周价差飙升至800元/吨左右，但仍处于低位，对棉花价格构成利多。
- 跨期价差及基差：基差为正值，期货竞争力增强，对市场有利。
- 棉纱与粘胶价差：原油价格上涨缩小了棉纱与粘胶的差价，对棉花形成支撑。
- 产业链动态：下游棉纱需求疲软，棉纱厂降价销售，坯布厂随用随采购，订单稀少，对市场构成利空。