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报告摘要

棉花周报总结：获利回吐，涨势仍在

核心内容

本周棉花期货市场整体呈现冲高回落的走势，主要受国际市场的带动，但因获利回吐而出现短期回调。尽管存在部分利空因素，但棉花基本面仍维持相对稳定，市场整体趋势仍偏向上涨。

主要观点

国际与国内棉花期货走势：
- ICE棉花：本周冲高回落，上涨主要由原油走高和USDA报告利好推动，下跌动力来自获利回吐。
- 国内棉花：跟随外盘涨跌，现货价格保持坚挺，但下游补库速度较慢。
基本面因素分析：
- 供应端：
  - 2021年12月我国纱产量同比减少4.8%，显示供应略显紧张。
  - 美国2021/22年度棉花净销售量显著上升，但比马棉销售不及预期。
  - 中国11月棉花进口量较上月增加，但同比大幅下降，显示进口需求疲软。
  - 整体影响：供应端因素总体偏利多。
- 需求端：
  - 12月纺织服装出口增长，但纺织品出口同比下降，服装出口增长放缓。
  - 2021年全年纺织服装出口同比增长0.88%，但纺织品出口下降12.2%。
  - 整体影响：需求端因素中性偏空。
- 库存情况：
  - 社会库存环比增加，但同比仍处于低位，对市场影响中性偏多。
  - 工业库存环比减少，同比略有增长，整体库存压力不大。
  - 郑商所期货仓单+有效预报折合棉花总量约72万吨，对市场有一定利空影响。
价差分析：
- 内外棉价差：本周价差飙升至700元/吨左右，仍处于低位，显示国内棉花价格有支撑。
- 跨期价差及基差：基差为正值，期货竞争力增强，对市场有利。
- 棉纱与粘胶价差：原油价格回升导致棉纱与粘胶价差缩小，棉花受到一定支撑。
- 整体影响：价差因素总体偏利多。
棉花产业链动态：
- 下游棉纱需求疲软，棉纱厂降价销售，坯布厂随用随采购，订单稀少。
- 整体影响：产业链动态偏利空。