20240218-国泰期货-棉花_进口成本上涨_关注国内现货成交情况_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

2024年2月18日发布的报告分析了当前国际与国内市场棉花价格走势及基本面变化，重点关注了ICE棉花期货在春节长假期间的大幅上涨，以及其对国内棉花进口成本和期货市场的影响。同时，报告也探讨了国内棉花现货市场、下游产业复工情况及操作建议。

主要观点

国际棉花市场

1. ICE棉花期货上涨

   • ICE棉花主力05合约在春节长假期间上涨5.9%，最高触及95美分/磅。
   • 技术性买盘推动价格上涨，但2月15日发布的周度出口数据连续两周环比下降，导致上涨动能减弱。

2. USDA供需报告影响

   • USDA下调2023/24年度美棉期末库存2.1万吨至61万吨，库存消费比降至19.93%。
   • 全球棉花期末库存较1月预估下降14.9万吨，库存消费比降至74.43%。

3. 2024/25年度展望

   • 美国棉花种植面积预计增加7.5%，收获面积增加31%，产量预估为1600万包，高于2023/24年度。
   • 全球棉花产量预计略高于消费量，期末库存增加90万包，主要增长国包括美国、巴西、土耳其和希腊。

关键信息

国内棉花市场

1. 现货市场情况

   • 春节前国内棉花现货价格稳定，纺企以刚需采购为主，对棉价接受度一般。
   • 周末基差报价持稳，但一口价报价较少，市场等待郑棉期货周一开盘。

2. 进口成本上升

   • ICE棉花上涨5.3美分/磅，导致进口成本上升约920元/吨。
   • 国内棉花期货预计周一高开，但涨幅可能较温和，因下游尚未全面复工，终端需求尚不明朗。

3. 库存与仓单情况

   • 截至2月7日，国内一号棉注册仓单14399张，预报仓单685张，合计14913张，折合63.3528万吨。

下游产业复工情况

• 东南亚纺织产业开机率
  • 印度纺织企业开机率从72%升至75%，2月份月均开机率73.5%，1月份为65.75%。
  • 越南纺织企业开机率从59%降至43%，2月份月均开机率51%，1月份为60.5%。
  • 巴基斯坦纺织企业开机率基本持平，2月份月均开机率60%，1月份为60.75%。

操作建议

1. 短期策略

   • 建议投资者暂且观望，关注棉花现货成交情况、下游开机率恢复及套保压力。
   • 若整体产业情况稳定，可择机逢低做多。

2. 风险提示

   • 下游尚未全面复工，终端需求仍需观察。
   • 已采购的进口棉数量较大，进口成本上升的影响可能不会立即显现。

图表参考

以下为报告中提到的关键图表：

• 图1：新疆棉累计加工量
• 图2：棉花商业库存（周度）
• 图3：纺企棉花库存（周）
• 图4：织企纱线库存（周）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）
• 图7：棉纱企业开机率（周）
• 图8：棉布企业开机率（周）
• 图9：纯棉纱利润
• 图10：纯棉布CGC32利润图
• 图11：棉花5-9价差
• 图12：棉花进口利润
• 图13：棉花基差
• 图14：郑棉仓单

总结

当前国际棉花市场因USDA报告及出口数据变化而呈现上涨趋势，国内棉花市场受进口成本上升影响，预计期货周一高开但涨幅温和。下游产业复工情况不一，需求端尚未完全恢复，建议投资者保持观望态度，待产业数据进一步明朗后再做决策。