20250223-国泰期货-原油周度报告_32页_3mb

报告摘要

原油市场短期内呈现弱势震荡格局，中长期则面临突破下方支撑的下行压力。

短期走势
- 短期呈现弱势震荡，但下方空间不大，难以流畅下跌
- 布伦特原油或阶段性下探至50美元/桶
- 中国原油SC期货或下探400元/桶
- 中长期空头因素支撑，包括供应恢复、需求淡季、宏观负反馈交互作用
关键逻辑分析
- 供给端：
  - 美国、加拿大、墨西哥原油出口量回升
  - 俄罗斯实施价格策略，抑制大单成交
  - 非OPEC国家如沙特出口计划保持稳定
  - 哈萨克供应增加，尼日利亚重启炼厂
  - 供给面形成底部支撑
- 需求端：
  - 北美炼厂开工率季节性回落，库存处于偏低水平
  - 中国需求回落明显，粗炼开工率处于年内低位
  - 欧洲正处于炼厂全面检修期
  - 整体需求疲软对价格形成压制
- 价格比较：
  - Brent-WTI价差维持在4美元/桶左右
  - SC与布伦特价差收窄至3-4美元
  - 波罗的海成品油航线运价走高，运费成本支撑价格
市场情绪与持仓
- 原油多空双方立场分化
- 风险提示方面重点关注：