20250223-恒力期货-能化周报_做多柴油裂解_149页_7mb

投资咨询业务资格：证监许可2012338号——能化周报：做多柴油裂解

全球经济扰动下，多板块分化并存

• 原油：
  • 原油短期维持区间震荡，支持因素包括OPEC宽延产政策，但2月尼日利亚等增出口及美俄谈判进程令下行压力增加。核心观点认为，宏观对油价敏感度降低，需关注OPEC实际执行效率及地缘政治风险。建议跟踪美原油库存变化。
• 成品油：
  • 做多柴油裂解，中期内孤立节奏于柴油需求旺季提前与低供应水平。裂解价差支撑源自炼厂成本居高不降与出口窗口缩窄，短期应观望汽油裂解机会，赖供需拐点确认。
• 燃料油：
  • 高硫燃料气价结构性偏强源于欧盟制裁与俄罗斯出口减少，但全球供应过剩问题或将缓和技术性看空前机会。建议关注鹿特丹、鹿特丹等区域库存变化和运输冲突。

甲醇与聚烯烃

• 甲醇：
  • 伊朗装置重启进度为核心线索；春检供应趋松仍难压短期高库存预期。关注3月份进口及内地库存节奏变化，维持近月基差走弱观点向上。
• 聚烯烃：市场寻底持续分化，下游需求开启但跟进力度仍弱。预计PP维持在7300点区间波动，做空存在较大风险；L或企稳7900关口仍存空单配置空间，需警惕缩月差机会。

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