20250223-光大期货-国债策略周报_26页_1mb

根据光大证券2025年2月23日发布的国债策略周报，本期报告聚焦资金面、政策动态和债市表现，分析了债市调整的持续性。报告指出，债市回调主要源于资金持续紧张，伴随国债收益率上行和国债期货高位回落。本周，资金利率进一步收紧，央行逆回购操作净回笼资金，MLF政策保持稳定，LPR报价未变。同时，政府债净发行量变化，策略建议短期债市延续调整。

具体而言，债市表现显示资金面紧张加剧，二年期和十年期国债收益率分别上行39BP至14%和25BP至168%，国债期货主力合约周环比变动为-0.07%至-2.68%。政策动态方面，本周逆回购净回笼182亿元，资金利率如D001和DR001大幅上升至更高水平。同时还包括LPR连续四个月稳定不变，以及央行买断式逆回购操作释放流动性信号。流动性数据表明资金利率维持高位，质押式回购和同业存单利率上行。债券供给方面，本周政府债净发行5881亿元，计划后续发行节奏可能调整。

总体来看，短期债市面临政策空窗期，资金面主导因素使其调整趋势难改。报告强调需关注央行政策变化和资金面边际收紧风险。

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