20250223-国泰期货-石油沥青周度报告_16页

国泰君安期货研究院王涵西报告：2025年2月23日发布石油沥青周度报告摘要。

市场回顾：
本周石油沥青价格高位运行，国内均价达3813元/吨，环比上涨67元/吨。现货市场呈现稳中上行趋势。按区域划分，全国七大区域中除华北和西北相对稳定外，其余五区均出现不同程度上涨。主要驱动力包括中石化领涨北方市场，地炼跟随调价；南方主力炼厂船运价格小幅攀升。需求端，终端恢复缓慢，交通天气回暖带来刚需缓慢回升，但增量有限。华东库存累积到中位以上，短期内“北强南稳”格局预计延续。成本端加工利润修复提振炼厂心态，产能利用率环比提升。

基本面数据：
供应方面，国内沥青产量大幅增加，本周周度总产量468万吨，环比增66%。3月份地炼排产计划为1346万吨，环比升125%。出货量达到334万吨，环比大幅增长205%，主要集中在华北、山东和华东。需求侧，天气因素推动需求恢复，但整体增速受限。库存维持低位，多数厂商采用惜售策略支撑市场价格。

价格与价差：
现货沥青价格稳定上行，期货市场盘面价格与基差显示区域差异显著。基差图表显示长三角和山东基差波动，价格趋势与成本关联。月差变化反映供需平衡，接近成本支撑水平。

风险提示：
单边沥青价格或因原油下行风险维持高位震荡，裂解报价偏强。主要风险包括终端需求恢复迟滞、炼厂库存快速累积等。结论强调关注炼厂开工率及库存变化。

本报告免责声明和分析声明不再赘述，供专业投资者参考。总字数约580字。