银行业2018年年报综述：营收平稳拨备力度加大，中小行改善持续_23页_1mb

银行行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2019年4月中国银行业整体及部分上市银行的业绩表现、息差变化、规模增长、资产质量及成本控制等方面。整体来看，银行业在2018年实现稳健增长，但部分指标如息差、不良生成率等存在波动和压力。

主要观点

• 行业整体表现：2018年银行业整体规模增速保持平稳，净利润同比增长5.2%。行业收入端表现良好，但拨备计提力度加大对利润增速形成拖累。
• 业绩驱动因素：规模扩张是主要的正贡献因素，贡献了3.9个百分点。息差贡献为-0.7个百分点，但剔除会计准则调整影响后仍为正。手续费收入贡献0.8个百分点，成本收入比改善贡献1.5个百分点。拨备计提负贡献6.9个百分点。
• 息差变化：2018年4季度净息差环比上升4BP至2.05%。股份制银行改善更为明显，环比上升12BP，而头部银行则出现分化，部分银行息差下行。
• 规模增长：2018年4季度银行业整体规模同比增速为6.8%，股份制银行增速回升至4.3%。预计2019年行业规模增速将回升至8%左右。
• 资产质量：4季度不良率环比下降1BP至1.54%，但不良生成率有所上升，主要受监管因素影响。大行不良生成率加快，需关注2019年不良生成的潜在压力。
• 成本控制：2018年银行营业成本同比增长6.1%，成本收入比同比下行，其中浦发银行和光大银行成本收入比最低。
• 手续费收入：手续费收入增速维持低位，但信用卡业务带动手续费收入增长，预计2019年手续费增速有望回升至大个位数。
• 资本水平：资本水平提升，中小银行加快资本补充进程，以支持规模扩张。

关键信息

上市银行业绩表现

• 净利息收入：同比增长6.5%，股份制银行和中小银行表现较好。
• 手续费及佣金收入：同比增长2.3%，信用卡业务成为主要增长点。
• 拨备前利润：同比增长9.3%，光大银行和农业银行增速较快。
• 净利润：同比增长5.2%，招商银行和宁波银行表现突出。

息差分析

• 净息差：4季度净息差为2.05%，环比上升4BP。
• 股份制银行：息差改善明显，环比上升12BP。
• 大行：息差略有下行，主要受负债端存款成本上升影响。
• 展望2019年：预计息差将收窄2-3BP，但同业负债成本下降可能部分抵消。

规模增长

• 整体规模增速：2018年4季度为6.8%，预计2019年回升至8%。
• 股份制银行：增速回升至4.3%，而大行增速有所放缓。
• 中小银行：受益于资本补充，规模增速改善更明显。

资产质量

• 不良率：4季度为1.54%，但不良生成率上升，年化不良生成率为1.21%。
• 拨备覆盖率：4季度提升至202%，拨贷比提升至3.06%。
• 不良生成压力：大行不良生成加快，需关注2019年经济下行对资产质量的影响。

成本控制

• 营业成本：同比增长6.1%，成本收入比同比下降。
• 费用管控：主要银行费用增长平稳，其中浦发银行和光大银行成本收入比最低。

手续费收入

• 手续费增速：全年增长2.3%，信用卡业务带动手续费收入增长。
• 展望2019年：手续费增速有望回升至大个位数，财富管理及投行手续费压力缓释。

资本水平

• 资本补充：中小银行加快资本补充进程，以支持规模扩张。
• 资本金率：大部分银行资本金率提升，显示资本状况改善。

评级与投资建议

• 个股评级：招商银行、宁波银行、建设银行、农业银行、光大银行、常熟银行、苏农银行等被给予买入或增持评级。
• 风险提示：经济下行可能导致资产质量恶化超预期，需关注不良生成率上升风险。

行业展望

• 2019年趋势：预计银行业规模增速将回升，息差收窄，但部分中小银行息差可能小幅扩大。
• 政策影响：宽信用政策效果显现，可能对资产端收益率产生下行压力，同时监管放宽可能缓解手续费收入压力。
• 关注重点：优质银行如招商银行、宁波银行，以及受益于政策放松的区域性银行如南京银行、杭州银行等。

总结

2018年银行业整体表现稳健，但部分指标如息差和不良生成率存在波动。2019年行业规模有望回升，息差可能收窄，但信用卡业务及监管宽松可能带来手续费收入改善。需关注经济下行对资产质量的影响，以及大行不良生成率上升的潜在风险。整体来看，银行板块具备长期配置价值，建议关注业绩领先的优质个股和受益于政策放松的区域性银行。