银行业2021年半年报综述：全面改善营收迎拐点，拨备保障利润高增长-20210908-山西证券-22页_1mb

银行业2021年半年报综述总结

核心内容

2021年上半年，中国银行业整体表现全面改善，营收和净利润均实现增长，行业迎来业绩拐点。报告从业绩改善、规模扩张、资产质量提升、手续费收入增长及投资策略等多个方面进行分析。

主要观点

• 营收与净利润双增长：银行业上半年实现营收增长 $5.91%$，二季度单季度增长 $8.27%$，净利润同比增长 $12.94%$，增速继续扩大。其中，城农商行表现尤为突出，二季度营收增速达 $12.29%$，贡献度显著。
• 非息收入占比提升：手续费及佣金净收入占比提升至 $16.01%$，财富管理及投行业务成为非息收入增长的重要来源。
• 资产质量改善：不良贷款率降至 $1.41%$，资产质量相关指标不断优化，拨备覆盖率提升，潜在不良资产持续出清。
• 净息差企稳回升：随着LPR利率重定价完成，净息差压力减小，部分银行净息差开始回升。
• 负债端成本下降：通过存款结构优化及定价机制改革，银行负债成本率下降，平均计息负债成本率为 $2.27%$，较上年同期下降4个BP。

关键信息

一、业绩全面改善，营收净利双拐点

• 营业收入增长：40家上市银行合计实现营业收入2.90万亿元，同比增长 $5.91%$。二季度单季度营收增长 $8.27%$，增速较一季度提升4.52个百分点。
• 净利润增长：上半年归母净利润同比增长 $12.94%$，其中大行、股份行、城农商行分别增长 $12.11%$、$14.41%$、$14.87%$，增速均有不同程度提升。
• 业务均衡增长：利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益均实现增长，其中手续费及佣金净收入增长 $8.32%$，为净利润增长的主要驱动力。
• 拨备计提减少：拨备计提贡献正向力量 $8.72%$，较一季度提升明显，资产质量边际改善。

二、规模稳步扩张，资产质量改善

• 总资产增长：上半年上市银行总资产同比增长 $8.42%$，城农商行资产规模扩张速度最快，上半年总资产增长 $12.94%$。
• 贷款增长：贷款总额同比增长 $11.63%$，贷款占生息资产比例提升至 $70.11%$，有助于缓解资产端收益率下降。
• 存款增速放缓：存款总额同比增长 $7.12%$，股份行和城农商行面临揽储压力，大行存款增速相对稳定。
• 存款结构优化：活期存款占比提升，股份行活期存款占比提升幅度最大，达2.75个百分点，有助于降低负债成本。

三、投资策略：关注三条主线

• 优质大行：如邮储银行，具备网点布局完善、负债端优势明显等特点。
• 优质股份行：如平安银行、招商银行、兴业银行，业务模式及客户结构具备长期增长动力。
• 区域城农商行：如成都银行、长沙银行、南京银行、江苏银行、宁波银行等，区域经济实力强，发展速度较快。

风险提示

• 宏观经济大幅下行：可能对银行业盈利能力造成压力。
• 货币政策调整：可能影响银行的净息差及资产质量。

图表目录

• 图表1：2019-2021年累计营业收入增速（%）
• 图表2：2019-2021年单季度营业收入增速（%）
• 图表3：手续费及佣金净收入增速对比（%）
• 图表4：新口径下非息收入占比（%）
• 图表5：不同银行间归母净利润增速对比（%）
• 图表6：2018-2021年归母净利润增速（%）
• 图表7：2021年上半年主要业绩指标回顾（%）
• 图表8：贷款收益率居前的上市银行（%）
• 图表9：近十年贷款收益率平均值（%）
• 图表10：负债成本率较低的上市银行（%）
• 图表11：近十年存款成本率平均值（%）
• 图表12：2021年上半年收益率、成本率及净息差对比（%）
• 图表13：上市银行净息差季度对比（%）
• 图表14：2018-2021年总资产增速（%）
• 图表15：总资产中各类资产构成（%）
• 图表16：贷款占生息资产比例（%）
• 图表17：贷款总额中个人贷款占比（%）
• 图表18：存款占生息资产比例（%）
• 图表19：存款中活期存款占比（%）
• 图表20：2011-2021年上市银行不良贷款率（%）
• 图表21：2011-2021年上市银行拨备覆盖率（%）
• 图表22：2011-2021年上市银行逾期贷款比（%）
• 图表23：2011-2021年上市银行关注贷款比（%）
• 图表24：2011-2021年上市银行不良贷款余额/逾期贷款
• 图表25：2011-2021年上市银行不良贷款余额/逾期90天以上贷款
• 图表26：上市银行间非息收入增速及占比对比
• 图表27：2016-2021年银行指数PB