银行业1季报综述及展望：拨备压力缓解改善盈利增速，个股表现分化持续_21页_2mb

银行业2021年1季报综述及展望

核心内容

2021年第一季度，A股上市银行整体业绩表现有所改善，归母净利润同比增长4.6%，较2020年全年增长0.7%有明显提升。主要驱动因素包括拨备计提压力缓解、规模扩张以及手续费净收入增长。同时，资产质量持续改善，不良率环比下降5BP至1.43%，不良生成率降至0.87%。然而，净息差继续收窄，主要受到资产端收益率下行的拖累。

主要观点

• 盈利改善：拨备成为净利润增长的主要正贡献因素，贡献7.3个百分点；规模增长贡献4.7个百分点；手续费净收入贡献3.2个百分点。
• 息差收窄：1季度息差较2020年全年收窄8BP至2.00%，主要因资产端收益率下行15BP至3.69%，尽管负债端成本率下降8BP至1.85%，但未能完全对冲资产端收益率的下行。
• 信贷增长：信贷投放保持积极，1季度贷款同比增长11.9%，带动信贷占生息资产比重提升至56.3%。
• 资产质量提升：不良率下降，拨备覆盖率提升至220%，风险抵御能力增强。部分银行如宁波、杭州、常熟、招行等拨备水平领先。
• 成本控制：业务及管理费用同比增长7.2%，成本收入比同比上升，但部分银行如上海银行、工商银行、北京银行等成本控制较好。
• 投资策略：2021年银行板块在经济复苏背景下基本面和业绩有望改善，建议关注特色优质个股和高成长性个股。

关键信息

业绩表现

• A股上市银行1季度归母净利润同比增长4.6%，较2020年显著改善。
• 业绩表现分化，江苏银行、平安银行、宁波银行、成都银行等表现突出，净利润增速分别达22.8%、18.5%、18.3%、18.1%。
• 手续费净收入同比增长11.1%，增速较2020年提升4.1个百分点。

拨备与利润

• 拨备计提压力缓解，推动净利润增速提升，1季度单季年化信贷成本降至1.33%。
• 拨备覆盖率提升6个百分点至220%，风险抵御能力增强。

息差变化

• 1季度净息差较2020年收窄8BP至2.00%，大行、股份行、城商行、农商行的息差分别下降9BP、14BP、1BP、9BP。
• 资产端收益率下行幅度大于负债端成本率改善幅度，息差收窄压力仍存。

规模增长

• 上市银行1季度生息资产规模同比增长8.7%，增速较2020年放缓1.6个百分点。
• 信贷增长速度快于生息资产整体增长，贷款同比增长11.9%，信贷占生息资产比重提升至56.3%。
• 存款同比增长8.9%，增速较2020年放缓1.4个百分点，反映出揽储难度加大。

资产质量

• 不良率环比下降5BP至1.43%，不良生成率下降至0.87%。
• 银行资产质量改善，风险抵御能力增强。

投资策略

• 建议关注特色优质个股（如招商银行、平安银行、宁波银行等）和具备区位经济优势的高成长性个股（如杭州银行、成都银行、江苏银行等）。
• 银行板块估值较低，市场流动性收紧预期下，板块表现仍值得期待。

风险提示

经济下行可能导致资产质量恶化超预期，影响银行盈利表现。

附录：主要银行业绩指标

附录：主要银行资产与负债结构