20210820-山西证券-平安银行-000001.SZ-财富管理领先_拨备缓释业绩超预期_4页_1mb

报告摘要

平安银行在2021年上半年展现出强劲的业绩增长，主要得益于拨备缓释、息差稳定及财富管理业务的持续扩张。公司坚持财富管理战略，同时通过金融科技布局和业务模式创新，推动零售和对公业务协同发展，整体表现优于市场预期。

业绩表现超预期：2021年上半年实现营业收入846.80亿元，同比增长8.1%；归母净利润175.83亿元，同比增长28.5%。净利差和净息差均有所改善，显示出公司在成本控制和资产端收益上的优化。
财富管理业务领先：零售业务净利润同比增长46.3%，占总利润的66.7%。私行AUM规模达2.98万亿元，同比增长13.6%；财富管理手续费收入增长12.1%，代理基金收入增长172.6%，代理保险收入增长44.3%，代理理财收入增长33.3%。
对公业务稳步增长：聚焦“行业银行、交易银行、综合金融”，对公交易笔数增长119.7%，交易金额增长61.8%。供应链金融平台“平安好链”交易量同比增长153.8%，跨境金融和票据业务发展良好。
资产质量持续优化：不良贷款率降至1.08%，下降0.1个百分点；拨备覆盖率提升至259.53%，风险抵补能力增强。
投资建议：维持“增持”评级，预计公司2021-2023年营业收入分别为1735.68亿元、1965.69亿元、2214.07亿元，归母净利润分别为382.61亿元、442.78亿元、480.52亿元，EPS分别为1.97、2.28、2.48元，对应PB分别为1.02倍、0.99倍、0.93倍。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%以上
- 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现