20220423-国盛证券-食品饮料行业专题研究_2022Q1基金持仓分析_持仓下滑延续_酒类减配明显_9页_696kb

食品饮料行业2022Q1基金持仓分析总结

核心内容概述

2022年第一季度，食品饮料板块在基金持仓中仍保持行业第一的位置，但整体持仓比例环比下降1.32个百分点，降至13.45%。其中，白酒板块的持仓比例下降最为显著，环比减少1.12个百分点至11.25%，是导致食品饮料板块持仓下滑的主要原因。尽管如此，白酒板块的超配幅度仍保持在6.75%，高于其他行业。

主要观点与关键信息

白酒板块分析

• 整体趋势：白酒板块基金重仓比例持续下滑，但仍处于高位，超配比例从2021Q4的7.16%降至6.58%。
• 重仓个股表现：
  • 贵州茅台：稳居基金重仓第一，重仓比例环比上升0.11个百分点至4.99%。
  • 五粮液：排名从第3下滑至第6，重仓比例环比下降0.62个百分点至1.69%。
  • 泸州老窖：排名从第5下滑至第7，重仓比例环比下降0.31个百分点至1.61%。
  • 山西汾酒：排名上升至第10，重仓比例环比下降0.05个百分点至1.19%。
  • 洋河股份：重仓比例保持不变，为0.78%。
  • 古井贡酒、酒鬼酒、今世缘：重仓比例均有所下降，其中今世缘取代华润啤酒进入前10。
• 基金持仓变化：高端白酒中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖仍为基金重仓前三，其余酒企多数减配，其中古井贡酒和水井坊的基金重仓数量降幅最大。

大众品板块分析

• 整体趋势：大众品板块基金重仓比例环比下降0.21个百分点至2.20%，其中啤酒板块减配明显，重仓比例降至0.53%。
• 细分板块表现：
  • 乳制品：基金重仓比例环比上升0.04个百分点至1.01%，超配比例上升0.05个百分点至0.63%。
  • 调味发酵品：基金重仓比例保持不变，为0.16%，仍处于低配状态。
  • 食品综合：基金重仓比例略有上升，为0.35%。
• 重仓个股表现：
  • 伊利股份：重仓比例上升0.06个百分点至0.96%，排名上升3位。
  • 青岛啤酒：重仓比例略有下降，但排名上升1位。
  • 华润啤酒：被今世缘取代，排名下降至第11位。

重仓股分析

• TOP20席位：食品饮料板块在基金重仓TOP20中占据5席，分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖和山西汾酒。
• 个股排名变化：茅台稳居第一，五粮液和泸州老窖排名下滑，山西汾酒排名上升，伊利股份排名显著提升。
• 基金持仓变动：茅台基金持仓数量增加，五粮液和泸州老窖基金持仓数量减少，其他酒企如山西汾酒、今世缘等基金持仓数量变化较小。

投资建议

• 白酒板块：短期建议关注龙头量价情况，以维稳为主。重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，并关注地产酒的经营性拐点。
• 大众品板块：民生产品需求有保障，随着疫情缓解，预计补库需求将带动业绩恢复。建议短期关注疫情受益标的，中期关注餐饮复苏主线。核心推荐包括天味食品、千禾味业、安井食品、绝味食品、日辰股份、涪陵榨菜、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、立高食品、盐津铺子、甘源食品等。

风险提示

• 经济复苏节奏：若经济复苏不及预期，可能影响高端白酒需求。
• 疫情反复：局部疫情反复可能影响消费场景，进而拖累板块表现。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅上涨可能对食品饮料企业盈利能力造成压力。

相关研究与图表

• 图表1：2022一季报申万一级行业重仓比例。
• 图表2-8：食品饮料各子行业及个股的基金持仓变化图。
• 图表9-14：基金重仓股TOP20及各重点公司的持仓占比与基金数量变化。

作者信息

• 分析师：符蓉
• 执业证书编号：S0680519070001
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