20251118-华泰期货-氯碱日报_烧碱下游调低接货价_12页_2mb

氯碱市场日报总结（2025-11-18）

PVC市场概览
PVC市场呈现震荡偏弱走势。期货主力收盘价报4601元/吨，较前一日下跌7元。华东基差-101元/吨，华南基差-11元/吨，显示期现价差进一步扩大。现货方面，华东电石法报价4500元/吨，跌幅20元/吨；华南电石法报价4590元/吨，跌幅10元/吨。上游利润持续负值，电石利润-125元/吨，PVC电石法毛利-820元/吨，反映生产亏损加深。库存数据高企，厂内库存32.2万吨，社会库存53.2万吨，均环比小幅增加，供需格局维持宽松。下游需求疲软，生产企业预售量下降，华东开工率支撑略有好转，但整体采购情绪平淡。出口方面，反倾销调查结果待观察，出口价换量策略延续。总体看，库存高位、供应充足、需求边际削弱，预计短期内弱势运行。

烧碱市场概览
烧碱市场现货价格稳中有降，山东主力品种报价山东32%液碱780元/吨，山东50%液碱1250元/吨，部分品种小幅回调。利润表现承压，山东烧碱单品种利润1442元/吨，氯碱综合利润776.0元/吨，均环比下降。库存压力显现，液碱工厂库存40.22万吨增至高位，片碱工厂库存小幅增长。开工率略降，烧碱开工84.10%，需求端氧化铝和印染开工波动调整，氧化铝国产供应受环保影响部分减产，带动短线下游接货价下调。成本支撑有限，但季节性需求转弱，华东液碱供应趋稳。整体市场预计区间震荡，关注政策和新增产能投放。

策略与风险

• PVC：建议单边区间震荡操作，期现正套择机入场。跨品种无明显机会。
• 烧碱：短期区间策略可行，临沂三友产能释放需关注。跨期正套SH12-01可选。
• 风险因素：PVC出口政策不确定、装置检修动态、宏观政策；烧碱液氯价格波动、装置检修、氧化铝投产进度、下游备货节奏。市场整体受供需平衡变化和外部政策影响显著。