20141008-中航证券-军工_指数与行业动态双周报-短期关注通航_大飞机等细分行业投资机会_13页_483kb

军工行业双周报总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，聚焦军工行业短期投资机会，重点分析了通航、大飞机及卫星导航等细分行业的发展前景与市场表现，并对相关公司进行了推荐。

主要观点

行情回顾

• 军工板块表现：2014年9月19日至10月3日期间，中航军工指数上涨5.55%，远超沪深300指数的1.06%。
• 板块趋势：军工板块整体呈现冲高盘整态势，资金对板块的做多热情有所回升，但持续上涨动能不足。
• 预期偏差：本期板块的强势上涨与研究团队预期有所偏差，但通航、卫星导航等细分行业表现符合预期。

政策与外交动态

• 国内政策：
  • 十八届四中全会将推进依法治国，制度上保障军队改革进程，对军工板块形成长期利好。
  • 国务院常务会议提出向地方下放通用机场项目核准权限，对通航板块形成实质性利好。
• 国际动向：
  • 美军与盟友在叙利亚境内空袭，打击ISIS。
  • 美国计划协助印度建设航母，加强安全领域合作。
  • 美菲联合登陆演习，体现区域军事合作加强。

中国军事动态

• 军事部署：
  • 中国海军潜艇首次访问斯里兰卡，证实现身印度洋。
  • 中国海警船在钓鱼岛领海巡航，展现主权维护。
  • 解放军新型导弹实弹射击，击中万米高空超音速目标，提升防空能力。
• 装备进展：
  • 歼-15四机编队训练，提升航母战斗力。

关键信息

重点推荐行业及公司

• 通航行业：受益于通用机场项目核准权限下放，推荐川大智胜、国睿科技、四川九洲、威海广泰。
• 大飞机行业：C919机头适航审查通过，ARJ21-700进入批产阶段，推荐中航飞机、中航电子、中航机电。
• 卫星导航行业：《关于促进北斗卫星导航产业发展若干政策》正在报批，推荐中海达、振芯科技、华力创通、海格通信。

基础数据

• 军工指数：1238.97
• 总市值：7282.99亿元
• 流通A股市值：6358.22亿元
• PE（2014）：52.69
• PB：3.84
• ROE（%）：5.58
• 资产负债率（%）：63.17

公司动态点评

威海广泰

• 动态：全资子公司签订7544万元政府采购合同。
• 点评：对2014年业绩增长有积极影响，有助于消防业务成为利润增长点。

新大洲A

• 动态：合营企业与太仓管委会签署战略合作框架协议。
• 点评：新工厂建设有利于提升生产效率，拓展市场。

合众思壮

• 动态：与上海北斗新能源有限公司签署战略合作协议。
• 点评：强强联合将促进公司在北斗应用领域的业务拓展。

宝胜股份

• 动态：重组方案变更为非公开发行股票。
• 点评：通过发行股票募集资金，用于收购特种电缆企业股权及补充营运资金，意义重大。

海康威视

• 动态：发布股权激励草案。
• 点评：旨在调动核心技术人员积极性，建立利益共享机制。

投资评级

• 上市公司投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

结论

军工行业在短期内受到政策和市场因素推动，表现优于大盘，但估值风险仍较高。重点推荐通航、大飞机、卫星导航等细分行业相关个股，长期来看，军工改革和军民融合将带来持续利好。