20160508-东吴证券-机械行业周报_持续推荐景气度较高的细分行业绩优股_主题持续推荐关注通航等_35页_1mb

机械行业周报20160502-20160508总结

核心内容概述

本周机械行业整体表现偏弱，机械设备板块下跌0.4%，创业板下跌0.5%，沪深300下跌0.8%。行业市盈率（TTM）为77倍，市净率3.2倍。市场风险偏好下降，进入业绩为王时代，分析师持续推荐景气度较高、具备确定增长的细分行业绩优股，重点推荐领域包括：轨交设备、锂电设备、农业植保无人机、核电设备、智能制造等。同时，通用航空和军民融合作为主题持续受到关注。

主要观点与推荐逻辑

1. 推荐组合

• 隆鑫通用（603766）：即将切入千亿农业植保无人机运营市场，业绩增长显著，预计2016-2018年EPS分别为1.10/1.26/1.44元，对应PE为15/14/12X。
• 三力士（002224）：业绩超预期，大股东大比例增持，布局军工、量子科技、微纳卫星等，预计2016-2018年EPS为0.54/0.70/0.89元，对应PE为29/22/17X。
• 康尼机电（603111）：轨道交通门系统龙头，拓展新能源汽车配件，看好高铁出口和铁路后市场，预计2016-2018年EPS为0.82/1.06/1.37元，对应PE为37/29/22X。
• 应流股份（603308）：核一级泵阀铸件龙头，募投加码航空发动机和燃气轮机叶片，预计2016-2018年EPS为0.26/0.45/0.64元，对应PE为92/53/37X。
• 天奇股份（002009）：汽车物流龙头，布局仓储物流和汽车拆解，预计2016-2018年EPS为0.41/0.52/0.69元，对应PE为35/28/21X。
• 国睿科技（600562）：雷达设备龙头，受益于军民融合和院所改制，预计2016-2018年EPS为0.54/0.69/0.83元，对应PE为62/48/40X。

2. 主题推荐

• 通用航空：国务院部署促进通用航空发展，低空改革进入深化阶段，推荐组合：中信海直、威海广泰、四川九洲、隆鑫通用，关注德奥通航、四创电子。
• 军民融合：政治局会议通过相关意见，军民融合上升为国家战略，推荐三力士、国睿科技、隆鑫通用、苏试试验，关注风帆股份、乐凯胶片等。

3. 行业板块分析

轨道交通

• 行业景气度确定，抗周期稳增长。
• 推荐康尼机电、鼎汉技术、永贵电器、中国中车。

智能制造

• 国家政策推动下，智能制造有望进入高成长期，推荐机器人、华中数控、天奇股份、埃斯顿、双环传动、东富龙。

核电设备

• 内陆核电重启，海外扩张持续，推荐应流股份、南风股份、中核科技、台海核电，关注核电后市场。

工程机械

• 行业仍处于出清阶段，短期数据反弹对估值修复有限，中期需关注转型进展。推荐三一重工、中联重科、徐工机械。

油气设备

• 油价复苏，市场供需有望平衡，推荐惠博普、杰瑞股份。

国企改革

• A股公司国改进程加快，推荐兵器集团相关标的如凌云股份、北化股份、风帆股份、上海机电、京城股份等。

电梯行业

• 国产电梯毛利率稳步上升，维保业务受关注，推荐江南嘉捷、康力电梯。

3D打印

• 国家政策支持，行业成长空间巨大，推荐南风股份、江南嘉捷、中航重机、华工科技。

关键信息总结

1. 行业趋势

• 轨交设备：预计“十三五”期间复合增长20%，政策支持明显。
• 锂电设备：持续高景气，推荐先导智能、赢合科技。
• 无人机：农业植保无人机市场即将爆发，推荐隆鑫通用。
• 核电设备：内陆核电重启，推荐应流股份、南风股份。
• 智能制造：未来5年有望进入30%复合增长期，推荐机器人、华中数控。

2. 政策驱动

• 通用航空：国务院推动发展，政策密集出台，行业投资效益高。
• 军民融合：上升为国家战略，推动资产整合和民企参与。
• 工业4.0：政策支持智能制造，重点在工业机器人、高端数控机床、智能物流等。
• 国企改革：地方国资改革加速，推荐风帆股份、北化股份等。

3. 公司动态

• 隆鑫通用：测试成功，切入农业植保无人机运营。
• 三力士：布局量子科技、微纳卫星，业绩增长预期高。
• 应流股份：15亿增发加码航空发动机，预计实现业绩大幅增长。
• 天奇股份：完成长三角、安徽、吉林区域回收业务，未来有较大增长空间。
• 国睿科技：成为雷达设备龙头，受益于军民融合。
• 康尼机电：拓展新能源汽车配件，布局高铁出口。
• 风帆股份：资产重组，打造动力平台，受益于海洋核动力发展。
• 双环传动：转型工业4.0，与ABB合作。
• 先导智能：锂电池设备进入爆发期，首次给予“增持”评级。
• 东富龙：冻干机龙头，布局精准医疗和工业4.0。
• 苏试试验：检测服务毛利率高，业务稳定增长。
• 日机密封：中标工信部核级泵密封项目，拓展核电和军工领域。
• 江南嘉捷：电梯行业龙头，布局融资租赁，受益于电梯报废国标实施。
• 机器人：受益于工业4.0，定增+并购助力业绩增长。
• 中联重科：转型农机、环保、金融，受益于一带一路。
• 北化股份：硝化棉和工业泵双主业，若母公司整体上市市值空间巨大。
• 凌云股份：汽车零部件龙头，母公司改革预期大。

风险提示

• 新业务推广低于预期
• 海外市场拓展不及预期
• 转型进展不及预期
• 原材料价格波动
• 订单不及预期
• 政策推进不及预期
• 房地产行业不景气
• 电梯报废国标执行不力
• 新产能释放慢于预期
• 并购不及预期
• 人民币汇率波动
• 3D打印产品市场推广慢于预期
• 资产整合进度不及预期

下周调研安排

• 永贵电器：5月12日，浙江台州市
• 浙江鼎立：5月13日，浙江湖州市

重点事件回顾

• 军民融合：浦东新区军民融合项目启动，涉及作战装备、训练器材、保障设施等。
• 通用航空：国务院部署推进通用航空产业发展，首届低空无人机大赛召开。
• 工业4.0：国务院推动制造业与互联网融合，宁波均胜收购EVANA，广东企业转型领先。
• 核电：西屋电气有意与中国核电企业合作，核电厂寿命管理研讨会召开。
• 铁路：首条中低速磁悬浮快线开通，巴菲特继续投资铁路。
• 工程机械：4月市场指数下滑，但大挖需求提升，行业未来复苏可期。
• 油气设备：加拿大林火推高油价，美国活跃钻探平台减少。
• 国企改革：A股公司国改加速，地方国资改革进程加快。
• 电梯：深圳电梯责任险实施，电梯安全标准提升。
• 3D打印：武汉国家实验室研发大型SLM金属3D打印设备，美国通用投资建厂。

结论

2016年5月机械行业整体承压，但部分细分行业和主题如通用航空、军民融合、智能制造、核电设备、工业4.0等表现突出，具有较高的增长潜力。分析师持续推荐相关绩优股，并强调政策支持与行业转型对业绩提升的关键作用。建议投资者关注这些高景气行业及具备转型能力的龙头企业，同时警惕行业转型不及预期、政策落地不力等风险。