20180506-中航证券-军工行业动态双周报_外部形势扑朔迷离_军工长期向好趋势不变_19页_1mb

军工行业动态双周报总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，分析师为李欣，研究助理为梁晨。报告日期为2018年5月6日，主要分析了军工行业的近期行情、重大事件、核心观点及风险提示。

行情回顾

• 中航军工指数：本期（2018年4月23日至5月4日）收于1,144.47点，下跌5.74%，跑输沪深300指数6.10个百分点。
• 大盘表现：上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.17%，创业板指上涨1.80%，沪深300上涨0.37%。
• 军工板块表现：在48只成分股中，仅7只股票上涨，其余全部下跌。前五只表现较好的股票为光电股份（5.02%）、威海广泰（3.92%）、川大智胜（3.84%）、振华科技（2.34%）、华力创通（2.14%）；后五只表现较差的股票为中航机电（-35.42%）、启明星辰（-14.77%）、航发科技（-13.21%）、中航电子（-12.31%）、景嘉微（-11.74%）。

重大事件

国内重大事件

1. 中国海警船第8次巡航钓鱼岛12海里，遭遇日方干扰。
2. 习近平会见上海合作组织成员国国防部长。
3. 海军辽宁舰航母编队开展跨海区实战化训练。
4. 威海广泰等公司发布多方言宣传片，旨在增强两岸同胞认同。
5. 多米尼加与中国建立外交关系。
6. 中国国产航母试航在即，89号保障船悬挂信号旗。
7. 天虹股份与腾讯签订战略合作谅解备忘录。

国际重大事件

1. 俄罗斯波罗的海舰队在北大西洋举行军演。
2. 韩国请求联合国支持验证朝鲜关闭核试验场。
3. 以色列国防产品出口额创新高。
4. 朝鲜谴责美国企图加剧半岛紧张局势。
5. 美军B-52战略轰炸机抵近广东，引发中国军方回应。
6. 新加坡海军“刚毅”号护卫舰访问青岛。
7. 美媒称中国在南沙群岛部署防空及反舰导弹。

核心观点

• 外部形势：虽然近期朝鲜半岛局势有所缓和，中美贸易摩擦准备谈判，但并未取得实质性成果，中美矛盾将长期存在。
• 军工发展：由于国防安全和国家发展的需要，军工行业基本面仍将持续向好。
• 军民融合：随着军民融合及军工国企改革的深入，军工企业业绩将得到有力支撑。
• 国产替代：在高科技领域受制于人，国产替代迫在眉睫，军民融合和高端制造将快速推进。

关键信息

• 投资评级：军工行业投资评级为“增持”，表明预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
• PE与PB：军工板块PE（TTM）为72.52，PB（LF）为2.60。
• 总市值：军工行业总市值为8,452.59亿元，其中流通A股市值为7,098.76亿元。
• 重点公司盈利预测：
  • 振芯科技：2017A EPS 0.05，2018E EPS 0.16，2019E EPS 0.28；PE（TTM）305.13，2018E PE 106.16，2019E PE 59.68。
  • 隆华节能：2017A EPS 0.05，2018E EPS 0.09，2019E EPS 0.15；PE（TTM）111.73，2018E PE 60.16，2019E PE 36.88。
  • 新研股份：2017A EPS 0.27，2018E EPS 0.41，2019E EPS 0.55；PE（TTM）35.84，2018E PE 24.03，2019E PE 17.65。

风险提示

• 军工改革进度低于预期。
• 军工行业发展低于预期。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常上涨。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不上涨。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师简介

• 李欣，SAC执业证书号：S0640515070001，从事机械军工行业研究，探寻行业公司价值。

分析师承诺

• 本报告反映了分析师的研究观点，与分析师薪酬无直接或间接关系。
• 投资者需自行作出投资决策并承担相应风险。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能不准确或不完整，中航证券对此不承担责任。
• 报告内容可能与中航证券其他报告不一致，不构成对任何人的投资建议。

行业展望

军工行业长期向好趋势不变，受军民融合和军工改革推动，未来业绩将稳步提升。同时，随着中美贸易摩擦的持续，军工行业在技术自主和高端制造方面的重要性进一步凸显。