20140916-中航证券-军工_指数与行业动态双周报-关注通航_导航_无人机板块投资机会_15页_548kb

军工行业投资机会分析报告总结

核心内容概述

本报告由中航证券金融研究所发布，分析了2014年9月军工行业的行情表现、重要军事动态、市场扫描、公司动态及投资观点。报告重点提及了通航、导航、无人机等板块的投资机会，并结合行业政策和市场趋势提出投资建议。

主要观点

1. 行情表现

• 中航军工指数表现突出：2014年8月22日至9月5日期间，中航军工指数上涨12.87%，远超沪深300指数的3.55%。
• 板块上涨动力强劲：军工板块在经历短暂休整后开启加速上涨行情，资金做多情绪高涨。
• 估值风险仍存：尽管板块表现强劲，但估值风险尚未完全释放，需谨慎看待。

2. 政策与市场驱动

• 政策利好：《低空空域使用管理规定（试行）》即将实施，将推动通用航空产业发展，相关上市公司如海特高新、威海广泰、四川九洲将受益。
• 行业会议催化预期：中国卫星导航与位置服务年会和第五届中国无人机大会的召开，进一步提升了市场对卫星导航和无人机板块的关注度。
• 军工改革推进：十八届三中全会决议推动国家安全委员会的成立，标志着中国军工改革进入新阶段。

3. 短期与中长期投资逻辑

• 短期机会：政策驱动和行业会议带来的市场热情，将推动相关板块上涨，建议关注海特高新、振芯科技、中海达、海格通信、山东矿机等。
• 中期机会：军工企业资产证券化、国企混合所有制改革、民企参与军工生产将成为投资重点，推荐中航电子、中航机电、航天通信、中国重工、中国船舶、光电股份、振芯科技、海特高新、高德红外等。
• 长期趋势：随着中国从陆权强国向海权大国转变，新型海空军装备和信息化装备需求持续增长，军工行业将进入业绩持续增长期，推动军民融合深度发展。

关键信息

行业数据

• 军工指数：1141.78
• 总市值：6743.38亿元
• 流通A股市值：5790.07亿元
• PE（2014）：48.90
• PB：3.55
• ROE：5.58%
• 资产负债率：63.17%

重点公司表现

军事动态

• 政策导向：习近平强调推进军事创新以适应信息化战争，日本提出史上最高防卫预算，俄罗斯“军事入侵”令西方关注，台湾拟提高国防预算。
• 中国军事动态：歼-11战机南海拦截美国侦察机，合成营部队在新疆演练，海警船交付。
• 周边动向：乌克兰欲加入北约，印度计划修建中印边境公路应对中国。
• 新装备动态：彩虹四号无人机亮相，北斗应用增长预期，全自主堡垒主机研发，创新一号04星发射。

公司动态

• 业绩表现：部分公司业绩增长，如中航重机、北方创业、大族激光、奥普光电等；也有公司业绩下滑，如旋极信息、中航电子等。
• 重大事项：北斗星通拟收购资产并募集资金，高德红外获得国家产业转型升级项目支持，北方国际计划用于老挝项目。

投资建议

投资评级

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价将上涨。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价不上涨。

行业评级

• 增持：预计未来六个月行业增长高于中国国民经济增长。
• 中性：预计未来六个月行业增长与中国国民经济增长相若。
• 减持：预计未来六个月行业增长低于中国国民经济增长。

结论

军工行业在2014年9月表现出强劲的上涨动力，受益于政策利好和行业会议催化。中航军工指数上涨12.87%，远超大盘。随着中国从陆权向海权转型，以及军工改革的持续推进，行业将迎来长期增长机遇。短期来看，通航、导航、无人机等板块投资机会凸显，建议关注相关上市公司。中长期，军工资产证券化、国企混合所有制改革、民企参与军工生产将成为投资重点。