20140630-中航证券-军工_指数与行业动态双周报-首届军工产融年会召开_军工板块向好反弹_16页_584kb

首届军工产融年会召开，军工板块向好反弹

核心内容

• 军工行业评级：维持“增持”评级。
• 行业表现：2014年6月13日至6月27日，中航军工指数上涨4.43%，远超沪深300指数的-1.19%，板块呈现先抑后扬的走势。
• 行业数据：中航军工指数为854.74，总市值为4921.38亿元，流通A股市值为4371.61亿元，PE为38.25，PB为2.85，ROE为5.58%，资产负债率为60.74%。
• 市场动态：首届中国军工产融年会在山东举行，军工科研院所改制预期提升，成为行情持续的主要驱动力。

主要观点

• 长期趋势：随着国家安全委员会的成立，中国正从陆权强国向海权大国转变，对新型海空军装备和信息化装备需求不断上升，军工资产证券化及军民融合将推动行业持续发展。
• 中期展望：2014年国防科技工业工作会议明确军工体制改革方向，预计将推动军工企业资产证券化和混合所有制改革，军工板块投资应关注资产证券化、国企混改和民企参与军工生产。
• 短期表现：军工板块受多重事件带动，震荡上行。日本集体自卫权解禁和南海局势可能加剧军工板块关注度，中期业绩超预期个股将受资本市场青睐。

关键信息

军工行业动态

• 政策导向：中国设立“和平共处五项原则友谊奖”和“卓越奖学金”，推动军民融合，促进国防科技工业发展。
• 重要事件：
  • 首届中国军工产融年会召开，搭建交流平台，推动军工产融结合。
  • “和平使命—2014”联合军演将于8月下旬举行。
  • 中国与俄罗斯合作，推动北斗和格洛纳斯卫星导航系统建设。
  • 中国在南沙建人工岛，增强军事存在。
• 周边动向：
  • 日本“心神”首飞，迈入五代机研发行列。
  • 美印菲越指责中国新地图，引发南海争议。
  • 越南因与中国对立，外国投资锐减35%。
  • 印度完成“阿卡什”防空导弹试验。
  • 土耳其国防预算将翻倍，用于国产战机。

新装备进展

• 歼-20：编号为2011的歼-20战斗机转赴新试验场，可能标志着试验取得重大进展。
• 第三艘航母：舷号为“18”的航母模型曝光，或为核动力航母。
• ARJ21：首架交付型ARJ21客机在上海首飞，预计7月开展功能和可靠性试飞。
• 火箭助推器回收技术：中国航天科技取得阶段性进展，未来或实现安全可控回收。

军工军贸市场动态

• 中航工业：完成某重点科研型号发动机核心机交付，推进“双过半”任务。
• 珠海航展：中国兵器和保利集团将首次大规模参展。
• 陕西航空集团：组建30亿元地方航空集团，推动产业与资本整合。
• 复合材料桨叶：中国研制亚洲最大复合材料桨叶，使用寿命提高6倍。
• 海格通信：获得特殊机构订货合同，金额约9300万元，北斗导航订单持续增长。

公司动态点评

• 凤凰光学：非公开发行A股，募集资金1.64亿元，提升公司竞争力。
• 中海达：收购南京声宏毅霆，完善水声技术产品线，实现定位技术全覆盖。
• 中航电测：终止股票期权激励计划，因业绩不达预期，但未来可能重启。
• 旋极信息：非公开发行股票，用于补充流动资金和偿还贷款，优化资本结构。
• 成发科技：与GEP/W签订加工承揽合同，金额达3亿美元，未来五年订单稳定。
• 海格通信：获得北斗导航订单，巩固市场份额。

总结

军工板块在多重因素推动下呈现向好反弹趋势，包括军工产融年会的召开、军工科研院所改制预期提升、周边局势紧张等。军工行业长期发展受到国家安全战略推动，中期改革方向明确，短期业绩表现良好，市场关注度持续提升。重点推荐公司包括中航电子、中航机电、航天通信、中国重工等，同时关注军工资产证券化、国企混改和民企参与军工生产等趋势。