20140922-中航证券-军工_指数与行业动态双周报-短期板块震荡调整_静待四中全会预期_14页_530kb

军工行业双周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所发布的《短期板块震荡调整，静待四中全会预期——中航军工指数与行业动态双周报》，发布于2014年09月22日。报告主要分析了军工行业近期的市场表现、重要军事动态、政策导向、市场扫描及重点公司动态，并提出了对未来行业走势的判断和投资建议。

主要观点

• 军工板块表现：
  2014年9月5日至9月19日期间，中航军工指数上涨2.81%，优于沪深300指数（-0.98%）的下跌表现。但近期板块整体呈现冲高回落趋势，资金对板块的做多热情回落，上涨动能不足。

• 政策与事件驱动：
  短期板块面临估值下行压力，但事件性驱动机会明显。十八届四中全会即将召开，市场预期军队组织结构调整和军工体系改革，将支撑板块反弹。同时，《低空空域使用管理规定（试行）》即将实施，通用航空产业链相关公司如海特高新、威海广泰、四川九洲将受益。此外，《关于促进北斗卫星导航产业发展若干政策》正在报批，或引发市场对卫星导航板块的关注，中海达、振芯科技、海格通信等公司有望获得资金青睐。

• 长期与中期趋势：
  长期来看，中国正在从陆权强国转向海权大国，新型海空军装备、信息化装备需求不断上升，军工资产证券化及军民融合将推动行业持续发展。中期方面，军工体制改革将带来大规模变动，建议关注军工企业资产证券化、国企混合所有制化及民企参与军工生产的三个方向。

关键信息

基础数据

• 军工指数：1151.16
• 总市值：6890.05亿元
• 流通A股市值：5960.14亿元
• PE（2014）：50.36
• PB：3.63
• ROE：5.58%
• 资产负债率：63.17%

军事动态

• 政策与外交：

  • 习近平与普京会谈，中俄卫星导航系统合作已启动。
  • 中国将大力发展卫星及应用产业，推动载人航天和深空探测。

• 中国军事行动：

  • 解放军在渤黄海北部进行8天军事演习。
  • 中国军舰首次进入波斯湾，与伊朗海军联合军演。
  • 中国新型NLOS导弹亮相，04式战车可携8枚。
  • 平原型无人机中继平台在高原首飞成功。

• 周边动向：

  • 俄印合作多用途运输机，预计2017年完成样机。
  • 日本与美国密会，讨论购买进攻性武器。
  • 印度与越南签署七项协议，呼吁南海航行自由。
  • 美军在关岛举行大规模军演，或针对中国。

军工军贸市场扫描

• 造船业：51家船企入围“白名单”，多数为国资控股。
• 北斗系统：北斗地基增强系统启动建设，2015年底实现米级精度定位服务。
• C919大飞机：首架飞机于9月19日开始结构总装。
• 太空机械臂：中国成功研制，可进行目标捕获。

公司动态点评

• 闽福发A：拟非公开发行股份收购南京长峰，并募集配套资金。
• 中航飞机：股权收购方案获证监会批复，中航工业将直接控股。
• 南通科技：发布重组预案，中航高科将借壳上市。
• 合众思壮：发行股份购买资产，切入公安系统、空域与机场管理领域。
• 伊立浦：配股募资7亿元，用于无人机及航空发动机研发。
• 贵航股份：控股股东变更为中航汽车，公司定位转向汽车板块。

投资建议

行业评级

• 军工行业评级：增持
  预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。

公司推荐

• 短期推荐：

  • 通用航空：海特高新、威海广泰、四川九洲
  • 卫星导航：中海达、振芯科技、海格通信
  • 无人机：伊立浦

• 中期推荐：

  • 军工企业资产证券化：中航电子、中航机电、航天通信、中国重工、中国船舶、光电股份、烽火电子
  • 国企混合所有制化：海格通信、宝钛股份、烽火电子、抚顺特钢、四川九洲
  • 民企参与军工生产：振芯科技、海特高新、高德红外、机器人

附录

• 中航工业指数：
  成份股为中国航空工业集团旗下全部A股上市公司，涵盖多个军工子行业。

• 中航军工指数：
  是中航证券开发的第二代主题性指数，2013年12月改版，由40只股票组成，反映国防军工行业趋势。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

• 行业评级：

  • 增持：预计未来六个月行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：预计未来六个月行业增长与中国国民经济增长相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长低于国民经济增长。

分析师信息

• 李军政：证券执业证书号 S0640513030001，物理学博士，从事机械军工行业研究。
• 研究助理：李良（S0640113080003）、丁一超（S0640114070007）
• 联系方式：
  • 电话：010-64818351，64818477
  • 邮箱：1jzavic@163.com；11avic@163.com
  • 公司网址：www.avicsec.com
  • 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼
  • 公司电话：0755-83692635

免责声明

本报告为中航证券金融研究所发布，内容基于公开信息，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不替代独立判断。中航证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。