20170828-浙商证券-有色行业周报_京津冀环保方案落地_钨精矿报价突破十万_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年8月28日，聚焦于有色金属行业近期市场动态及投资建议。报告指出，行业整体表现向好，主要金属价格普遍上涨，尤其是钨精矿价格突破十万元/吨，显示行业趋势积极。同时，环保政策对行业供给产生显著影响，尤其是京津冀地区环保方案的实施，进一步推动了行业减产和价格上涨。此外，报告提到美联储政策对贵金属市场的影响，以及全球主要金属矿产企业的生产动态。

主要观点

供给端收紧

• 锌：全球精矿供给持续紧缺，国内环保政策导致山东、浙江等地镀锌生产受阻，行业库存维持低位。
• 铜：嘉能可和第一量子在赞比亚铜矿的电力削减，使得铜供应趋紧，预计年内行业扰动将持续。
• 电解铝：供给侧改革持续推进，违规产能清理和采暖季限产将进一步压缩供给，推动价格上涨。

钨精矿市场表现

• 钨精矿价格再次上调，黑钨精矿报价101,125元/吨，白钨精矿报价100,000元/吨。
• 行业趋势向好，冶炼至深加工环节产能提升，建议关注厦门钨业、中钨高新、章源钨业等企业。

投资建议

• 建议关注中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、中国铝业、云铝股份、神火股份、江西铜业、云南铜业等公司。
• 稀土行业受政策支持，供给下降预期强烈，价格有望持续上涨，建议关注北方稀土、五矿稀土、盛和资源、广晟有色等。
• 磁材企业受益于稀土价格上涨，建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等。

贵金属市场

• 黄金：COMEX黄金周涨幅0.49%，黄金净多仓连续六周增加，受地缘政治风险影响，金价上涨。
• 白银：COMEX白银周涨幅0.76%，市场表现优于黄金。
• 铜：COMEX铜净多仓连续第四周刷新纪录高位，铜价上涨。

美元疲软与联储政策

• 美联储预期加息及缩表政策可能对贵金属市场产生压力，但当前金价仍受避险需求支撑。

关键信息

市场表现

• 本周有色金属行业涨幅为+1.77%，在28个申万行业中排名靠前。
• 锂、新材料、稀有小金属涨幅居前，分别为+6.65%、+6.31%、+4.31%。
• 涨幅居前个股包括：华友钴业（+17.99%）、中国铝业（+11.54%）、赣锋锂业（+11.34%）、正海磁材（+9.95%）、威华股份（+9.27%）。

金属价格及库存

• LME铜：周涨幅4.04%，库存持续下降。
• LME铝：周涨幅-0.38%，库存变化不大。
• LME铅：周跌幅-1.97%，库存减少。
• LME锌：周涨幅0.02%，库存维持低位。
• LME镍：周涨幅8.20%，库存下降。
• LME锡：周涨幅1.47%，库存变化不大。

行业要闻

• 京津冀环保方案：要求电力、钢铁、有色等行业安装自动监控设施，采暖季电解铝、氧化铝限产30%以上。
• 国务院减产政策：推动火电、电解铝、建材等行业减量减产。
• 中铝贵州分公司：退城进园项目实现投产，预计2018年将带来显著经济效益。
• 刚果铜产量回升：上半年铜产量增长15%，钴产量增长27%。
• CFTC持仓：黄金净多仓连续六周增加，铜净多仓创纪录高位。

海外矿业公司动态

• 嘉能可：Gamsberg锌矿项目推进，预计年产量回升至30万吨以上。
• 自由港麦克莫伦：铜价上涨带动股价上涨。
• 美铝、南方铜业：铝和铜价格表现良好，估值提升。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期。
• 环保力度的可持续性。
• 下游需求低于预期。
• 美国政策不确定性。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%至20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%。