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宏发股份 (600885.SH) 21年报及22年一季报总结

核心内容

宏发股份在2021年及2022年第一季度实现了业绩稳健增长，同时持续推进产能扩张和技术改造。公司整体财务表现良好，盈利能力保持稳定，高端市场拓展成效显著，研发投入持续增加，为未来发展奠定基础。

主要观点

• 业绩增长：2021年公司营业收入达到100.23亿元，同比增长28.18%；归母净利润为10.63亿元，同比增长27.69%。2022年第一季度营业收入28.75亿元，同比增长20.82%，环比增长16.95%；归母净利润2.79亿元，同比增长20.78%，环比增长15.57%。
• 盈利能力稳定：公司销售净利率保持稳定，2021年为14.49%。尽管毛利率有所下降，但公司通过优化成本结构和提升运营效率，有效维持了净利率。
• 继电器业务表现突出：继电器产品收入同比增长32.59%，达到86.71亿元，成为公司主要收入来源。在高端市场中，公司市场份额提升3pct，并在轨道交通、新能源汽车、光伏等领域取得重要进展。
• 产能与技术升级：2021年公司技术改造投资首次突破10亿元，新增38条自动化产线。多个生产基地建设持续推进，包括漳州宏发三期、海沧工业园二期、东部基地电镀厂房、西部智能制造产业园等，为未来产能扩张提供支撑。
• 研发投入增加：2021年研发费用为4.95亿元，占营收比例4.94%，同比上升0.07pct。公司持续提升高精密模具开发能力，优化制造流程，增强核心竞争力。

关键信息

财务数据概览

业务发展亮点

• 继电器业务：公司继电器产品在通用、轨道交通、新能源汽车及光伏领域均取得显著进展，全球市场份额持续提升。
• 自动化产线投入：2021年公司新增38条自动化产线，是历年来投入最多的一年，有助于提高生产效率和产品质量。
• 产能扩张：多个基地建设持续推进，包括漳州、海沧、东部及西部基地，预计未来产能将显著提升。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 原材料价格波动风险

投资建议

• 公司未来三年归母净利润预计分别为13.69亿元、18.08亿元、23.47亿元，增长率分别为28.9%、32.1%、29.8%。
• EPS预计分别为1.84元、2.43元、3.15元。
• 保持“买入”评级，认为公司未来业绩增长潜力较大。

结论

宏发股份在2021年及2022年第一季度展现出强劲的业绩增长能力和良好的市场拓展表现，尤其是在继电器业务领域。公司持续推进产能扩张和技术改造，提升生产效率和产品竞争力。尽管面临一定的市场风险，但公司基本面稳健，未来发展值得期待。