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南华期货聚酯产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链中PTA、MEG及聚酯产品的周度及月度数据，涵盖供需变化、成本波动、库存情况、加工费与基差、负荷调整、投产计划、出口与进口等关键指标，旨在为投资者提供市场趋势和投资建议。

主要观点

1. 聚酯产业链整体疲软

   • 织造订单天数下降，终端需求疲软，织机开工率下滑，市场氛围不佳。
   • 聚酯负荷维稳，但预计11月可能逐步减产，目前仍处于弱需求下的低价促销阶段。
   • 建议关注月底库存去化情况，评估大厂减产力度，关注后续开工率是否震荡下行。

2. PTA：供需双减，估值底部

   • 国内PX供应因检修缩量，PXN价格下降，TA加工费降至底部。
   • PTA负荷下降，预计11月可能进一步减产，但宏观情绪偏弱，TA价格承压。
   • 关注PX装置变动及大厂减产节奏，TA价格可能在情绪回暖后出现估值修复机会。

3. MEG：供需弱势，等待情绪转暖

   • 港口库存中性，但四季度预期累库，需求减产预期强于供给缩量。
   • 油制利润无法压缩，煤制装置亏损严重，近期重启计划纷纷推迟。
   • 在低价和中性库存下，冬季可能有意外事件导致港库降至70万吨，关注供需变化与宏观情绪对MEG的影响。

关键信息

PTA 数据概览

• 价格与加工费：TA现货加工费为0，主力TA加工费为-180，PX（中国CFR）价格为992美元，PXN为279.75美元。
• 负荷与库存：PTA负荷为75.2%，周度下降2.40%；PTA期末库存为245.87万吨，聚酯折PTA需求为414.20万吨。
• 装置变动：恒力220万吨检修，逸盛新材料360万吨降负运行，逸盛宁波220万吨恢复，PTA负荷降至73.6%。
• 投产计划：2022年计划新增PTA产能约660万吨，主要集中在2205与2209合约。

MEG 数据概览

• 价格与利润：MEG油制利润为-251.67元，煤制利润为-2415.60元；MEG华东价格为3855元，主力MEG基差为-20元。
• 负荷与库存：MEG负荷为57.36%，周度下降2.52%；港口库存约83.4万吨，周度下降8.90万吨。
• 装置变动：茂名石化、中科炼化等油制装置检修或减负，煤制装置如湖北三宁、山西沃能等停车，陕西榆林流程打通，计划月底出料。
• 投产计划：2022年计划新增MEG产能约660万吨，主要集中在2205与2209合约。

聚酯数据概览

• 负荷与库存：聚酯负荷为84.10%，长丝负荷为73.4%，短纤负荷为82.4%；PF库存天数为12.9天，FDY库存天数为30天。
• 加工费与利润：POY加工费为30.20元，FDY加工费为215.20元，DTY加工费为235.20元，PF加工费为530.20元。
• 需求与出口：聚酯出口量下降，纺织出口交货值和零售额有所下滑，出口占比下降。
• 投产计划：2022年计划新增聚酯产能约715万吨，主要集中在2205与2209合约。

产业链主要指标分析

未来展望

• PTA：关注PX装置变动及大厂减产节奏，若能源价格不崩盘，TA已处于估值底部，等待情绪转暖。
• MEG：供需双减，但库存中性，若煤制负荷压缩至前低，可能达到供需平衡，冬季可能有意外事件导致库存下降。
• 聚酯：负荷维稳，但预计11月将逐步减产，关注月底库存去化状况，评估减产力度。

投资建议

• PTA：估值底部，不宜无脑看空，关注PX和TA供需变化及宏观情绪。
• MEG：等待情绪转暖，关注煤制装置重启及库存变化。
• 聚酯：需求渐入拐点，关注减产节奏及库存去化情况，短期可能维持震荡。

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