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20220225橡胶周报总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现基本面平静、盘面震荡的态势。供应端逐步收紧，需求端则因轮胎企业复工带动而有所回暖，但终端需求支撑仍显不足，导致市场走势以宽幅震荡为主。

主要观点

供应端

• 全球产出趋势性缩减：全球天然橡胶产量逐步减少，供应端利多。
• 泰国产量缩减：泰国主产区产量持续下降，降雨增多影响割胶工作，预计3月下旬云南和海南将恢复开割。
• 天气影响：未来一周，泰国南部和马来西亚半岛降雨增多，对割胶工作形成一定影响。
• 到港情况：2月中下旬至3月存在集中到港的可能，市场关注青岛港口累库水平。

原料价格

• 泰国原料价格坚挺上涨：烟片、胶水及杯胶价格分别上涨5.47%、6.11%和1.59%。
• 交投情况：中国商家买气不足，观望氛围为主，整体交投偏弱。
• 云南情况：版纳地区胶树生长正常，3月下旬或有开割可能，需关注天气变化。

需求端

• 轮胎企业开工率提升：全钢胎和半钢胎开工负荷分别为52.78%和55.29%，环比上涨，预计下周仍存上升空间。
• 复工情况：东营及周边地区轮胎企业复工运进一步向好，产能持续放量。
• 库存情况：山东全钢胎和半钢胎库存周转天数分别为30天和32天，较前一周分别减少7天和10天，库存继续回落。
• 销售结构：全钢胎替换市场走弱，半钢胎配套和出口市场表现尚可。

现货市场

• 国产胶出货积极性尚可，但实际成交一般。
• 外盘原料收购价格居高，加工厂无低价出货意愿，国内价格接受度偏低。
• 下游采购积极性下降，整体交投一般。

库存情况

• 青岛保税区库存：截至本周一为12.22万吨，较上周上涨0.89万吨，涨幅7.81%。
• 一般贸易库存：31.63万吨，较上周上涨2.72万吨，涨幅约9.4%。
• RU期货库存：约23.72万吨，周环比小幅增长1240吨，深色胶累库速度高于浅色胶。
• 季节性累库周期：预计短期库存维持小幅增长，但3月底云南开割可能拖累海外胶水原料回落。

利润分析

• 工厂原料储备需求：临近停割，原料收购价格下跌可能性不大。
• 胶水原料价格涨幅居高，杯胶涨幅一般。
• 烟片加工利润下滑：泰国产区烟片加工利润继续大幅下滑。

新闻及事件

• 中国汽车产销：2022年1月产销分别完成242.2万辆和253.1万辆，环比下降，同比略有增长。
• 科特迪瓦出口：1月份天然橡胶出口量较去年同期增加20.7%，环比下降4.2%。
• 商用车产销：1月产销分别下降28.0%和25.0%，同比降幅显著。
• 进口供应：国内进口供应或有集中到港压力，但轮胎企业原料储备偏少，预计青岛港口累库时长有限。

关键信息

供应与需求

• 供应趋紧：全球产出减少，国内进口供应或有集中到港，但需求端存在不确定性。
• 需求回暖：轮胎企业复工带动开工率上升，但终端需求支撑不足。

价格走势

• 原料价格：泰国原料价格坚挺上涨，国内现货价格接受度偏低。
• 库存变化：青岛保税区和一般贸易库存小幅上涨，但预计3月底云南开割将影响库存走势。

市场预期

• 盘面震荡：基本面结构性矛盾导致盘面缺乏持续反弹动力。
• 库存维持低位：市场预期国内库存大概率保持相对低位，因轮胎企业原料储备偏少。

结论

整体来看，短期内天然橡胶市场受供应趋紧和需求回暖影响，呈现震荡走势。随着3月全球供应淡季来临，叠加国内轮胎企业原料储备偏少，预计市场将逐步向好，但终端需求支撑不足仍为制约因素，需持续关注天气变化和下游需求动态。