20250223-创元期货-天然橡胶周报_原料仍然偏强支撑价格_16页_1mb

天然橡胶周报分析总结

一、供应状况

1. 全球供应收紧

   • 2024年12月主产国出口量同比下降41%至1025万吨，2025年1月预计出口量环比下降102%，同比略增5%。
   • 越南、泰国东北部逐渐停割，泰南产出持续减少且干胶含量下降，全球供应趋紧。

2. 原料价格高位运行

   • 原料价格坚挺，但浓乳需求疲软限制胶水价格上涨空间，整体水杯价差处于偏低水平。
   • 泰国工厂库存维持正常水平，供应端存在不确定性。

3. 进口情况

   • 2024年12月中国天然橡胶进口量约64万吨，2025年1月预计进口量回落至58万吨左右，进口来源仍以泰国为主。

二、需求分析

1. 下游轮胎行业产能利用率持续恢复

   • 本周全钢胎样本企业产能利用率达到66.36%，环比提高1.2个百分点，同比上升15.7个百分点。
   • 半钢胎企业开工率较高，全钢胎企业生产逐步回归正常水平。

2. 终端需求尚未完全恢复

   • 内销终端走货缓慢，代理商库存充足，限制了全钢胎开工率的进一步提升。
   • 出口需求相对稳定，但国内需求尚未释放明显。

三、库存情况

1. 中国社会库存

   • 截至2025年2月16日，中国天然橡胶社会库存达13697万吨，环比增加64万吨，增幅为0.47%。
   • 累库速度虽放缓，但库存水平仍处于较高位置，需关注二季度的消费增长情况。

2. 青岛市场库存略有下降

   • 青岛地区保税及一般贸易库存环比减少0.05万吨，降幅0.008%。

四、后市展望

1. 价格支撑因素

   • 全球供应收紧支撑原料价格，国内需求改善预期尚可，对盘面存在支撑。
   • 继续维持逢低做多思路。

2. 上行空间限制因素

   • 终端需求恢复缓慢，限制了价格上行空间。
   • 库存高位运行，在一定程度上抑制了价格上涨动能。

总结

当前天然橡胶供应趋紧，价格高位运行；下游需求逐步恢复但仍显不足；国内库存处于累库通道，但累库速度有所放缓。后市虽受供需边际改善利好支撑，但需求端的恢复情况仍是价格运行的重要制约因素。市场建议继续关注库存变化和需求恢复进展，适时调整操作策略。