20210614-鲁证期货-橡胶周报_原料供应增加_沪胶震荡走弱_6页_1mb

原料供应增加沪胶震荡走弱总结

核心内容

本周天然橡胶期货市场呈现偏弱震荡走势，RU主力2109合约周五收于12740元/吨，较上周五下跌625元。市场整体受供应增加与需求疲软的双重影响，价格承压回落，但下方仍有一定支撑。

主要观点

供应端

• 全球供应淡季逐渐缓解：随着开割进程推进，全球天然橡胶供应逐步增加，尤其国内云南与海南地区原料供应明显好转。
• 泰国原料供应偏紧：泰国杯胶价格仍保持坚挺，胶水价格回落较快，南北产区割胶正常，但整体供应量有限，工厂抢收原料情绪明显。
• 国内原料供应压力显现：云南雨水正常，白粉病防控良好；海南提前开割，原料供应充足，导致国内原料价格回落，工厂加工利润有所改善。
• 港口库存变化：区外库存持续去库，区内库存也保持去库趋势，但6月入库预报较少，预计去库速度可能放缓。

需求端

• 轮胎厂开工小幅回升：受成品库存压力影响，开工回升幅度有限，整体开工率低于往年水平。
• 下游采购正常：轮胎厂原料采购保持稳定，但补货节奏放缓，出口需求也有所回落。
• 成品库存偏高：国内经销商库存较高，预计内销压力较大，出口方面国外经销商补货也放缓。

现货市场

• 现货价格偏弱震荡：国内全乳胶现货价格在12400元/吨左右，混合胶价格约11850元/吨，美金胶标胶价格在1670美金/吨。
• 期现价差缩小：期货价格较现货偏强，低价时买方积极，整体成交活跃，市场预期浅-深价差将进一步缩小。

价差分析

• 09合约与混合胶价差回落：套利盘在底部平仓积极，部分留出裸头寸，市场预期价差回归。
• 1-9合约价差维持低位：目前价差在1100左右，短期有望跌破1200，但后期09合约交割仓单较少，01合约对应新胶，预计价差难以扩大至1400以上。

关键信息

• 沪胶走势：短期偏弱震荡，下方空间有限，急跌时谨慎追空。
• 市场情绪：买卖情绪良好，但套利盘平仓积极，市场对价差回归预期较强。
• 风险因素：宏观预期、汇率波动、疫情对需求的影响需重点关注。
• 未来展望：随着原料供应逐渐增加，沪胶价格仍有回落空间，但需求端相对稳定，底部支撑明显。

关注重点

• 原料供应情况：尤其是泰国杯胶与胶水价差变化、国内云南与海南的开割进度。
• 港口库存变化：区外与区内库存去库速度，以及下周到港情况。
• 轮胎厂开工与补库节奏：开工率变化、成品库存水平、原料采购动态。
• 1-9合约价差走势：关注价差是否进一步缩小，以及未来是否反弹。

结论

当前天然橡胶市场处于供应逐渐增加与需求相对稳定的阶段，沪胶价格承压回落，但底部支撑尚存。短期建议投资者保持谨慎，不追涨杀跌，关注原料供应、港口库存及轮胎厂开工变化。长期来看，随着新胶产量增加，沪胶价格仍有进一步下行空间，但需警惕宏观因素及汇率波动带来的不确定性。