20180211-广发证券-农林牧渔行业_本周猪价延续跌势_重点配置后周期白马_16页_1mb

农林牧渔行业周度总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块跑赢大盘1.9个百分点。猪价延续跌势，鸡苗价格逐步上行，显示出市场对后周期白马股的关注。

猪价与禽价变动

• 猪价：全国瘦肉型生猪出栏均价为13.07元/公斤，环比下跌9.1%，同比下跌22%。
• 禽价：烟台地区毛鸡价格为3.7元/斤，环比略跌3.1%；鸡苗价格回升至2.8元/羽，环比上涨47.4%；鸭苗价格大幅上涨至2.2元/羽，环比上涨96.4%。

价格波动与盈利情况

• 自繁自养头均盈利环比下降127.2元/头，外购仔猪头均盈利环比下降59.9元/头。
• 鸡苗生产成本为15元/套，当前盈利可观；商品代鸡苗和毛鸡养殖利润均有所改善。

主要观点

存栏恢复预期与饲料配置

• 随着存栏恢复预期的增强，饲料与疫苗的配置价值凸显。
• 家庭农场群体将成为未来生猪出栏的主体，饲料企业专业化和多样化能力提升将推动商品化率进一步提高。

投资策略建议

• 优选预期稳定的白马股：重点关注口蹄疫市场苗龙头如生物股份、中牧股份，以及具备成本优势的饲料龙头如海大集团。
• 关注养殖龙头：温氏股份、牧原股份等养殖企业因成本优势和出栏增速表现突出，具备较强业绩弹性。
• 种植业机会：隆平高科凭借国内外资源整合能力，长期价值被看好；登海种业则可能在行业触底后迎来回升机会。

关键信息

产品价格与趋势

• 玉米：国内现货价小幅上涨0.1%，期价上涨1.1%；国际现价上涨3.6%，期价上涨0.3%。
• 豆粕：国内现货价下跌0.6%，期价上涨1%；国际现货价下跌1.4%，期价上涨4.8%。
• 小麦：国内现价维持不变，期价上涨0.6%；国际现价上涨6.4%，期价上涨0.6%。
• 鱼粉：仓库价维持不变，库存环比增加4.6%；国际现价上涨3.1%，鱼粉/豆粕价格比上升1.5个百分点。
• 橡胶与白糖：国内现价与期价均小幅下跌，橡胶现价下跌1.1%，白糖现价下跌0.1%。

行业动态

• 稻谷最低收购价：2018年早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别下调10元、10元和20元。
• 农垦产业发展基金：首期规模100亿元，旨在整合资源、推动农业现代化。
• 农业部数据：2017年粮食产量连续5年稳定在1.2万亿斤以上，农产品质量与利用率显著提升。
• 农药产品登记：2018年1月451项农药产品获得登记，草铵膦产品热度持续。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害风险
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上

联系信息

• 分析师：
  • 王乾：S0260517120002，021-60750697，gfwangqian@gf.com.cn
  • 钱浩：S0260517080014，021-60750607，shqianhao@gf.com.cn
  • 张斌梅：S0260517120001，021-60750607，zhangbinmei@gf.com.cn
• 联系人：
  • 郑颖欣：021-60750607，zhengyingxin@gf.com.cn
  • 熊靓：010-59136623，xiongjing@gf.com.cn