20180506-广发证券-农林牧渔行业_本周猪价继续下跌_关注肉禽行业景气复苏_17页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块涨幅达1.6个百分点，沪深300指数上涨0.5个百分点。行业评级为买入，建议关注具备成本优势和成长性的龙头企业。

主要观点

• 猪价继续下跌：全国瘦肉型生猪出栏均价为9.89元/公斤，环比下跌0.50%，部分地区猪价跌破10元/公斤。养殖户对价格下跌缺乏心理预期，密切关注行业盈亏和补栏行为。
• 禽价持续复苏：烟台地区毛鸡价格为3.85元/斤，环比上涨1.3%；主产区鸡苗价格为2.2元/羽，环比上涨12.8%。白羽鸡行业景气度回升，祖代引种低位影响逐渐显现。
• 行业库存低位：截至4月底，全国父母代企业存栏量约1355万套，环比下滑2.6%。行业库存仍处于低位，为禽类价格反弹提供支撑。
• 推荐重点标的：建议关注业绩增长确定性高、估值低位的白马股，包括生物股份、大北农、隆平高科、温氏股份、牧原股份等。
• 动保板块受益：生物股份和中牧股份因口蹄疫市场苗需求增长及质量提升，业绩有望改善。
• 饲料龙头成长性强：水产饲料龙头如新希望、唐人神等，具备成本优势，未来业绩弹性大。
• 种植业机遇：隆平高科通过整合国内外资源，推动内生增长，预计2018-2019年EPS分别为0.92/1.16元。

关键信息

畜禽产品价格

• 猪价：全国瘦肉型生猪出栏均价9.89元/公斤，环比下跌0.50%，同比下降30.01%。
• 鸡价：烟台毛鸡价格3.85元/斤，环比上涨1.3%；主产区鸡苗价2.2元/羽，环比上涨12.8%。
• 鸭价：毛鸭均价7.39元/公斤，环比上涨2.9%；鸭苗价3.56元/羽，环比上涨9.5%。

原材料价格

• 玉米：国内现货价1847元/吨，环比下跌1.6%；国内期价1744元/吨，环比上涨0.4%；国际现价451美分/蒲式耳，环比上涨2.5%；CBOT玉米价408美分/蒲式耳，环比上涨3.3%。
• 豆粕：国内现货价3269元/吨，环比下跌0.7%；国内期价3205元/吨，环比下跌0.1%；国际现货价300美元/吨，环比下跌1.4%；CBOT豆粕价399美元/短吨，环比上涨4.1%。
• 小麦：国内现价2471元/吨，环比维持不变；国内期价2517元/吨，环比上涨0.8%；国际现价450美分/蒲式耳，环比下跌17.7%；CBOT小麦价538美分/蒲式耳，环比上涨9.9%。
• 鱼粉：仓库价10850元/吨，环比下跌3.6%；库存环比增加3.8%；鱼粉/豆粕价格比下降10.7个百分点。

水产品价格

• 海参、扇贝、对虾：价格均维持不变。
• 罗非鱼：价格环比下跌9.5%。

行业策略

• 优选标的：建议关注业绩增长确定性高、估值低位的白马股。
• 动保板块：推荐生物股份和中牧股份，因口蹄疫市场苗需求增长及质量提升。
• 饲料板块：关注具备成本优势的饲料龙头，如新希望、唐人神。
• 种植业：隆平高科受益于玉米回暖及国内外资源整合。

风险提示

• 农产品价格波动：受天气、自然灾害等影响较大。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病等因素波动。
• 政策风险：农业政策执行效果可能受非政策因素影响。
• 行业竞争：产品推广可能受同行业竞争品影响，导致销售不及预期。

推荐标的详情

行业动态

• 质量兴农倡议：36个大城市共同发布《质量兴农倡议书》，力争到2020年实现按标生产、绿色生产全覆盖，提升农产品质量安全水平。
• 大豆种植面积扩增：黑龙江新增500万亩大豆种植面积，轮作补贴每亩150元，推动大豆种植。
• 粮食安全省长责任制：国家发展改革委等10部门部署落实粮食安全省长责任制，强调提质导向、技术提升和政策执行。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，主要覆盖动物保健、水产板块。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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