20170827-天风证券-建筑材料行业研究周报_看好水泥玻璃旺季涨价行情_持续推荐集装箱高景气受益标的康欣新材_15页_1mb

报告摘要

建筑材料行业本周整体呈现震荡上行趋势，水泥和玻璃价格均有不同程度的上涨。环保政策的加强推动供给侧改革，进一步提升了行业集中度，为龙头企业带来正向反馈。同时，部分企业通过并购和产能扩张增强了市场竞争力。行业整体处于周期上升阶段，旺季到来有望推动价格超预期上涨。

水泥价格走势：全国水泥价格环比上涨0.1%，上涨区域包括江苏、浙江、安徽、湖北西部、河南、河北唐山和贵州贵阳，涨幅在10-50元/吨不等。下跌区域主要为辽宁和广西，跌幅在10-30元/吨。水泥行业供给侧改革持续推进，环保督查影响下，部分企业开始新一轮停窑限产。
玻璃价格走势：全国白玻均价1538元/重量箱，环比上涨15元。环保影响导致下游需求趋缓，现货涨势趋缓。玻璃行业价格弹性大于量弹性，未来价格景气或可贯穿全年。
环保与供给侧改革：环保政策加强，建材行业全面实施错峰生产，特别是京津冀及周边地区，有助于淘汰落后产能，提高行业集中度，推动价格稳定和上涨。
重点推荐标的：康欣新材作为集装箱底板和环保板龙头，具备低成本、高质量优势，市场占有率提升，业绩和估值有望双提升。北新建材作为石膏板龙头，受益于装配式建筑和家装市场增长，具备增长潜力。其他受益标的包括海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、冀东水泥、祁连山、旗滨集团、南玻A等。
行业趋势：水泥和玻璃行业处于周期主升浪，供给侧改革持续超预期，环保政策推动行业结构优化。品牌建材板块周期属性减弱，内生增长性增强，未来增长潜力大。

上证综指上涨1.92%，沪深300上涨1.91%，上证50上涨3.56%。
水泥制造指数上涨1.47%，玻璃制造指数上涨0.54%，申万建材行业指数上涨0.27%。
个股表现：涨幅前列的包括洛阳玻璃（+13.94%）、华新水泥（+8.76%）、同力水泥（+8.71%）、嘉寓股份（+6.72%）、扬子新材（+6.26%）。
跌幅前列：三星新材（-8.15%）、青龙管业（-7.23%）、韩建河山（-6.82%）、恒通科技（-6.82%）、瑞泰科技（-5.30%）。

海螺水泥：半年报显示营收和净利大幅增长。
康欣新材：完成收购新华昌木业，集装箱底板市场占有率超过20%，具备业绩和估值双提升潜力。
北新建材：作为石膏板龙头，受益于装配式建筑和家装市场，预计2017-2019年EPS分别为0.92、1.05、1.26元，PE分别为18X、16X、13X，维持买入评级。
其他公告：涉及质押、注册资本变更、合同签订、产能扩建等，显示企业动态和市场策略调整。

重点推荐：
- 康欣新材：买入评级，预计2017-2018年净利润分别为5亿、6.5亿，未来年均增长30%以上。
- 北新建材：买入评级，预计2017-2019年EPS分别为0.92、1.05、1.26元，PE分别为18X、16X、13X。
- 水泥板块：推荐海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、冀东水泥、祁连山、塔牌集团。
- 玻璃板块：推荐旗滨集团、南玻A、凯盛科技。
- 品牌建材：推荐兔宝宝、伟星新材。
- 耐材板块：推荐濮耐股份，因其拥有新疆菱镁矿开采权，具备成本优势。

行业评级：强于大市（维持评级）。
股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上。
- 增持：预期股价相对收益10%-20%。
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。