20170821-天风证券-建筑材料行业点评_看好水泥玻璃旺季价格上涨力度_持续推荐集装箱高景气受益标的康欣新材_关注雄安新区稳健开局_加速起步_13页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年8月建筑材料行业的市场动态、价格走势、投资建议及风险提示，重点聚焦水泥、玻璃、消费建材、耐材及管材等细分领域。

主要观点

水泥市场

• 价格走势：全国水泥价格环比微涨0.2%，山东和海南涨幅30元/吨，广东和广西小幅下跌10-15元/吨。中下旬需求恢复一般，发货量提升不明显。
• 行业动态：环保政策与产业升级影响部分加工企业开工率，对后期价格上涨构成一定压力。
• 投资建议：关注供给侧改革受益企业，如海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、祁连山等。同时，西藏基建受益标的如金圆股份、西藏天路值得关注。

玻璃市场

• 价格走势：白玻均价1523元，环比上涨18元，同比上涨114元。玻璃产能利用率72.51%，在产产能93684万重箱。
• 行业动态：山东淄博会议带动华东地区率先涨价，沙河地区8月涨幅明显，提振市场信心。但纯碱价格上涨稀释利润，部分加工企业停工影响需求。
• 投资建议：关注京津冀一体化及一带一路受益标的，如龙洲股份、银龙股份、冀东水泥。此外，玻纤建议关注中材科技。

关键信息

重点推荐标的

• 康欣新材：国内高端板材龙头，具备低成本高质优势，集装箱底板市场占有率超20%。预计2017-2018年净利润分别为5亿、6.5亿，未来年均增长30%以上。
• 北新建材：全球石膏板产能第一，国内市占率超50%。受益于装配式建筑与“墙改”政策，家装渗透力值得期待。预计2017-2019年EPS分别为0.92、1.05、1.26元，PE为18X、16X、13X，维持买入评级。
• 消费建材：推荐兔宝宝、伟星新材、三棵树、东方雨虹、友邦吊顶等企业，受益于装修消费升级与环保升级趋势。
• 耐材领域：推荐濮耐股份、北京利尔，受益于菱镁矿资源整合与价格上涨，尤其关注自有菱镁矿资源企业。

行业趋势

• 供给侧改革：五部委通报水泥玻璃淘汰落后产能督查结果，供给侧改革持续推进，行业集中度提升。
• 雄安新区建设：京津冀地区轨道交通线路加快，释放沥青、水泥、钢材等材料需求，建议关注相关标的。
• 环保政策：多地开展水泥、玻璃行业环保整治，推动产能退出，利好供给结构优化。

风险提示

• 水泥玻璃旺季需求不及预期
• 雄安新区建设进程不及预期

投资建议汇总

推荐标的

• 水泥：海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、祁连山、金圆股份、西藏天路
• 玻璃：龙洲股份、银龙股份、冀东水泥、中材科技
• 消费建材：兔宝宝、伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、友邦吊顶
• 耐材：濮耐股份、北京利尔

市场预期

• 水泥玻璃行业景气度持续，价格有望贯穿全年
• 消费建材走出周期，具备内生增长潜力

附：行业数据与动态

• 水泥价格：全国价格上扬，区域分化明显，库存下降，市场信心提升
• 玻璃价格：上涨明显，产能利用率提升，但面临纯碱价格上涨与部分需求错后压力
• 政策动向：环保督查持续推进，多地开展水泥、玻璃产能退出工作
• 区域发展：雄安新区建设加速，京津冀一体化与一带一路受益企业值得关注

结论

建筑材料行业整体呈现稳中有升的态势，受益于供给侧改革、环保政策、区域发展及消费升级等多重因素。重点关注水泥玻璃景气周期、消费建材成长性及耐材资源布局，把握行业结构性机会。