20241125-国信期货-2024年投资策略报告_政策强改预期_股指反弹债高震_25页_1mb

报告摘要

国信期货2024年投资策略报告总结

一、核心观点
2024年中国经济政策力度显著加大，货币政策和财政政策协同发力，但经济恢复呈现缓慢态势，核心问题在于房地产拖累、居民消费低迷及结构性失衡。外部环境方面，特朗普上台增加关税风险，但国内政策转向内循环和资产负债表修复。

二、政策与经济形势分析

政策强扭：央行通过降息、降准、下调存量房贷利率、重启国债操作等手段加大支持力度。财政政策提出化解地方隐性债务，但效果预期2025年逐步显现。
经济数据：
- GDP增速放缓：2024年Q1-Q3分别为5.3%-4.9%-4.6%，工业PPI持续为负，通缩压力显著。
- 居民消费疲软：社会消费品零售总额增速低迷，9月同比仅3.2%，核心CPI长期低位。
- 外需弱化：出口同比波动，进口需求疲软，贸易顺差收窄。

三、股市表现与展望

市场分化：9月后上证50、沪深300反弹力度弱于中小盘指数，形成“慢涨快跌”特征。
行业权重：
- 上证50：金融中性，消费、材料偏悲观。
- 沪深300：金融占比下降，工业偏中性，消费偏悲观，信息技术维持乐观。
- 中证500/1000：信息技术、公用事业较乐观，工业、材料偏悲观。
情绪评分：中证500、1000情绪评分较低（-152、-195），反映中小盘股风险偏高。