20211025-万联证券-瑞联新材-688550.SH-点评报告_π_战略成效显著_Q3主营板块业绩亮眼_4页

瑞联新材（688550）Q3业绩总结与投资分析

核心内容

瑞联新材在2021年第三季度实现了显著的业绩增长，其“π”战略展现出良好的成效。公司营业收入和净利润均大幅上升，医药板块的业绩修复尤为突出，成为推动整体增长的关键因素。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2021年三季度，瑞联新材实现营业收入4.46亿元，同比增长75.69%；净利润0.67亿元，同比增长62.97%。公司全年累计实现营业收入11.33亿元，同比增长55.82%；归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比增长36.38%。
• 医药板块复苏显著：医药板块在Q3销售收入同比增长近200%，主要得益于疫情后CDMO业务的恢复以及新药品的上市，带动了整体盈利水平的提升。
• OLED材料业务增长：OLED材料销售收入同比增长84%，表明公司在显示材料领域持续受益于行业景气度上升。
• “π”战略成效显著：公司通过加大研发投入和人力成本，提升了整体运营效率和盈利能力。研发费用同比上升约130%，达到5890万元，费用率增长至5.20%；员工薪酬支出同比增长39.42%，显示公司对人才的重视。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年营业收入分别为13.13/16.27/20.25亿元，净利润分别为2.43/3.17/3.94亿元，EPS分别为3.46/4.52/5.61元，对应P/E分别为24.70/18.88/15.20倍，显示出良好的增长预期。

关键信息

财务数据概览

营业利润与成本结构

投资建议与评级

• 公司投资评级：买入（上调），预计未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅将超过15%。
• 风险提示：包括CDMO项目客户订货需求不及预期、国际业务中的汇率波动、研发进展不及预期、内幕消息风险、应收账款比例较大带来的坏账风险等。

股票基本信息

• 总股本：70.18百万股
• 流通A股：70.18百万股
• 收盘价：85.35元
• 总市值：59.90亿元
• 流通A股市值：59.90亿元

总结

瑞联新材凭借“π”战略的有效实施，实现了业绩的快速增长。医药板块的复苏和OLED材料业务的增长是推动公司业绩的主要动力。公司持续加大科研投入与员工激励，提升了整体运营效率和盈利能力。未来，随着各项业务的进一步拓展和新产品的推出，公司有望继续保持良好的增长态势，获得市场认可。