20211025-开源证券-瑞联新材-688550.SH-公司信息更新报告_Q3医药业务显著恢复_股权激励目标积极_4页_760kb
报告摘要
瑞联新材（688550.SH）Q3业绩与股权激励总结
核心内容概述
瑞联新材（688550.SH）在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，公司整体表现稳健，医药业务在第三季度显著恢复，成为推动业绩增长的重要因素。同时，公司实施了股权激励计划，旨在激发团队积极性，推动长期发展。
主要财务表现
2021年三季报数据
- 营业收入：11.33亿元，同比增长 55.82%
- 归母净利润：1.68亿元，同比增长 36.38%
- Q3单季度营收：4.46亿元，同比增长 75.69%
- Q3单季度归母净利润：6713.53万元，同比增长 62.97%
盈利预测（2021-2023年）
| 年度 | 归母净利润（亿元） | EPS（元/股） | PE（倍） |
|---|---|---|---|
| 2021 | 2.33 | 3.32 | 25.7 |
| 2022 | 3.09 | 4.40 | 19.4 |
| 2023 | 3.75 | 5.34 | 16.0 |
业务板块表现
OLED板块
- 前三季度收入增长：同比增长 84%
- 增长驱动：受益于OLED显示材料的高景气，市场需求旺盛
医药板块
- Q3显著恢复：同比增长 199%
- 恢复原因：主要由于PA0045中间体恢复发货，客户采购计划调整导致上半年出货量下滑
研发投入与毛利率变化
- 研发投入：前三季度研发费用达 5890.36万元，同比增长 129.78%
- 毛利率：前三季度为 34.57%，同比减少 5.97个百分点
- 影响因素：主要受汇兑损益、原材料涨价等因素影响
股权激励计划
- 授予价格：53.30元/股
- 授予对象：187名激励对象
- 授予数量：93.20万股限制性股票
- 业绩考核目标：
- 2021-2024年营业收入分别不低于 13.7、16.4、19.6、23.5亿元
- 2021-2024年剔除股份支付费用影响的扣非归母净利润分别不低于 1.9、2.3、2.8、3.3亿元
- 摊销费用：预计带来摊销费用 420.46、1487.81、789.39、418.98、158.29万元
关键财务指标（2019-2023E）
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 9.90 | 10.50 | 13.37 | 16.41 | 18.59 |
| 归母净利润（亿元） | 1.48 | 1.75 | 2.33 | 3.09 | 3.75 |
| 毛利率（%） | 39.7 | 40.3 | 38.5 | 39.0 | 39.1 |
| 净利率（%） | 15.0 | 16.7 | 17.5 | 18.8 | 20.2 |
| ROE（%） | 22.1 | 6.5 | 8.2 | 10.0 | 11.1 |
| EPS（元/股） | 2.12 | 2.50 | 3.32 | 4.40 | 5.34 |
| P/E（倍） | 40.3 | 34.1 | 25.7 | 19.4 | 16.0 |
| P/B（倍） | 8.9 | 2.2 | 2.1 | 1.9 | 1.8 |
| EV/EBITDA（倍） | 24.6 | 17.9 | 14.8 | 10.8 | 8.3 |
风险提示
- 医药中间体研发风险
- 显示技术升级切换风险
- 公司控制权稳定风险
分析师信息
- 金益腾：jinyiteng@kysec.cn，证书编号：S0790520020002
- 吉金：jjin@kysec.cn，证书编号：S0790521020002
- 龚道琳：gongdaolin@kysec.cn，证书编号：S0790120010015
投资评级
- 证券评级：买入（维持）
- 评级说明：预计相对强于市场表现 20%以上
估值方法的局限性
本报告所采用的估值方法及模型存在一定的假设前提，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
法律声明
本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播或引用。本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供客户参考，不构成投资建议。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
