20231031-开源证券-瑞联新材-688550.SH-公司信息更新报告_Q3业绩符合预期_可转债恢复审核_4页_882kb

瑞联新材（688550SH）报告摘要

公司概况

瑞联新材（688550SH）发布2023年三季报，维持“买入”投资评级。当前股价为3300元，总市值453.8亿元，前三大半年度净利润同比下降超过50%，Q3业绩有所改善。

关键财务数据

• 收入：2023前三季度营收93.2亿元，同比降21.61%；Q3营收增长83.1%。未来三年预测收入分别为14.24亿元、19.56亿元、23.42亿元。
• 盈利：前三季度归母净利润-5.31亿元，同比降53.12%；Q3归母净利润397.7万元，同比降17.17%。调整后盈利预测为2023年156亿元，2024-2025年316亿与392亿元。
• 估值：2023年PE为291倍（较之前下调），2024-2025年PE为144、116倍。

Q3业绩分析

• 整体业绩符合预期，但净利率承压，Q3销售毛利率提升至37.59%，环比改善。
• 主要因素：费用率上升（研发费用率增加）、政府补助等影响净利润表现。

未来发展

• 控制权变更不影响公司治理，可转债募资10亿元用于OLED材料及电子化学品扩产，支持中长期成长。
• 基于持续创新和客户需求，看好显示材料、医药CDMO等领域，成长动力充足。

风险提示

• 主要风险包括需求复苏不及预期、客户订单下滑、显示技术迭代、汇率波动等。

结论

维持“买入”评级，建议投资者关注长期潜力，当前估值中的风险需注意。