20210228-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_钢耗_碳中和可能带来的钢铁股中期机会_18页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于大盘，申万钢铁指数上涨0.7%，跑赢上证综指6.1%。市场情绪向好，部分个股涨幅显著，如鄂尔多斯（27.9%）、方大炭素（10.1%）和华菱钢铁（7.6%），而中信特钢、河钢资源等个股表现不佳。行业估值处于历史低位，叠加制造业复苏、海外需求回升及碳中和带来的供给收缩，钢铁行业中期投资机会显现。建议关注三条主线：制造业上游板材、高弹性低估值冶炼股及资源品。

主要观点

• 行业基本面：钢铁行业供需偏中性，节后社会库存增幅略低于预期，但绝对量仍高于2018、2019年，终端需求尚未启动，符合往年季节性表现。
• 市场走势：钢铁板块整体上涨，但特钢、长材、板材等子版块涨幅有限，钢管板块表现相对稳定。
• 期货市场：螺纹、热卷期货价格分别上涨3.3%和3.8%，螺纹、热轧盘面利润环比分别上涨32.5%和42.3%，显示市场对需求的乐观预期。
• 成本与利润：原料端价格上涨，如进口矿、国产矿及废钢，支撑了钢材毛利上涨，但焦炭价格下跌对利润有一定影响。
• 行业动态：不锈钢市场受期货上涨和成本支撑影响，价格继续上行；钢管市场表现强劲，焊管和无缝管价格均上涨；铁矿石港口库存小幅下降，但发货量稳定。
• 上市公司表现：多家公司发布2020年度业绩快报，部分公司业绩增长显著，如金洲管道和久立特材，但也有公司如武进不锈出现利润下降。
• 估值情况：钢铁板块PE为15.79倍，PB为1.07倍，相对PE和PB均处于低位，显示行业具备投资潜力。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁：本周上涨0.7%，跑赢上证综指6.1%。
• 个股表现：鄂尔多斯涨幅最大（27.9%），方大炭素（10.1%）、华菱钢铁（7.6%）紧随其后；中信特钢（-14.4%）、河钢资源（-13.4%）、永兴材料（-13.0%）跌幅较大。
• 期货走势：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约分别上涨3.3%、3.8%、1.7%、下跌8.3%；螺纹、热轧盘面利润分别上涨32.5%、42.3%。

行业动态

• 普钢：钢材社会库存2121万吨，环比增加17.6%；长材库存增加20.4%，板材库存增加10.8%。钢厂螺纹钢产线开工率环比增加3.0%，但高炉产能利用率略有下降。
• 特钢：模具钢、轴承钢及工业线材价格均上涨，市场对清明节前后的需求释放持乐观态度，但需警惕高库存变现风险。
• 不锈钢：节后期货与伦镍价格均上涨，现货价格受成本支撑，预计价格稳中偏强。
• 钢管：焊管市场价格上调，库存上升；无缝管价格大幅上涨，市场情绪积极。
• 铁矿：进口矿报价上涨1.3%，国产矿上涨0.8%；北方6港到港量增加14.8%，港口库存小幅下降。
• 铁合金：硅锰受限电政策影响，产量受限，价格有所支撑；硅铁市场混乱，主流报价集中在6800-7000元/吨。

市场跟踪

• 普钢：钢材社会库存2121万吨，环比增加17.6%；螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利分别上涨20.1%、24.3%、13.5%、34.4%。
• 特钢：模具钢、轴承钢价格继续上涨，工业线材价格震荡趋强。
• 不锈钢：镍矿和铬矿价格均上涨，不锈钢现货价格受期货和成本支撑，预计价格继续上涨。
• 钢管：焊管价格上调，库存上升；无缝管价格大幅上涨，市场情绪积极。
• 铁矿：进口矿、国产矿价格上涨，北方6港到港量增加，港口库存小幅下降。
• 铁合金：硅锰价格受限电政策影响，硅铁市场混乱，主流报价集中在6800-7000元/吨。

上市公司公告

• 金洲管道：2020年营业收入增长1.56%，利润总额增长103.29%。
• 武进不锈：营业收入增长3.33%，但利润总额和净利润均下降。
• 久立特材：营业利润、利润总额、净利润均增长。
• 沙钢股份：营业收入增长7.07%，利润总额增长30.04%，净利润增长22.52%。

行业估值一览

• 钢铁板块：PE为15.79倍，PB为1.07倍，相对PE和PB均处于历史低位。
• 特钢板块：PE和PB分别为23.6倍、5.0倍，相对PE和PB分别为1.5倍、3.2倍。
• 上游板块：PE和PB分别为22.8倍、2.6倍，相对PE和PB分别为1.4倍、1.7倍。

风险提示

• 地产需求下滑：房地产行业需求可能面临均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：若制造业复苏不及预期，将拉低钢铁行业整体需求。

投资建议

• 增持：关注碳中和背景下钢铁行业中期机会，建议关注制造业上游板材（如宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份）、高弹性低估值冶炼股（如方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光）及资源品（如包钢股份、鄂尔多斯）。

图表与数据来源

• 图表：包括钢铁板块指数、子版块周涨幅、期货连续合约周涨幅、螺纹钢期现货价差、铁矿石港口库存等。
• 数据来源：wind、mysteel、choice、东吴证券研究所等。

总结

钢铁行业在碳中和背景下展现出中期投资机会，行业估值处于历史低位，叠加制造业复苏和海外需求回升，市场情绪向好。建议关注板材、冶炼股及资源品等三条主线，同时需警惕地产需求下滑和制造业回暖不及预期的风险。