碳中和，将给钢铁行业带来什么？_20页_2mb

钢铁行业碳中和影响分析及投资策略总结

核心内容

碳中和目标对中国钢铁行业带来深远影响，该行业是碳排放大户，占全国碳排放总量的18%，仅次于电力行业。政策推动下，钢铁行业将面临新一轮“供给侧改革”，包括淘汰落后产能、推进兼并重组、提升电炉炼钢比例和废钢使用率等。同时，绿色钢铁企业可通过碳排放权交易增厚业绩，行业评级上调至“推荐”。

主要观点

1. 碳中和政策推动行业转型

• 碳中和目标：中国承诺2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，全球碳排放压力巨大。
• 钢铁行业责任：钢铁行业是碳排放的主要来源之一，需通过优化生产工艺、提升能源效率等方式实现减排。
• 政策方向：碳中和政策推动钢铁行业进一步去产能、优化结构、提升环保标准。

2. 钢铁行业碳排放现状

• 全国排放占比：钢铁行业碳排放占全国总量的18%，其中河北、江苏、辽宁三省占比超过40%。
• 主要排放来源：焦炭是钢铁碳排放的最大来源，占64%。
• 工艺差异：长流程吨钢碳排放高于短流程，板材吨钢碳排放高于长材，长流程吨钢排放约2.1吨，短流程约1.4吨。

3. 供给侧改革趋势

• 兼并重组提速：行业集中度较低，未来将加速推进，提升龙头企业的竞争力。
• 电炉炼钢比例提升：目前我国电炉炼钢比例仅为10%，远低于世界平均水平的25%。提升电炉比例有助于减少碳排放。
• 废钢利用：废钢使用比例仅为20%，低于全球平均40%，未来将成为减排的重要方向。

4. 碳排放权交易机制

• 全国碳交易市场启动：2021年1月全国碳排放权交易体系正式运行，钢铁企业可通过出售碳排放配额增厚业绩。
• 配额分配方式：广州碳排放权交易所对钢铁行业采用细分工序配额分配，有助于推动企业绿色转型。

关键信息

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投资建议

• 普钢：关注吨钢碳排放较低的标的，如宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁。
• 特钢：关注中信特钢，其具备较强的盈利韧性及环保优势。

行业评级

• 上调至“推荐”：碳中和政策推动行业进一步出清，龙头企业受益。

风险提示

• 地产用钢需求断崖式下滑：可能对行业造成冲击。
• 钢价大幅下跌：影响企业盈利。
• 原材料价格大幅波动：增加成本压力。

政策背景与行业影响

国内外碳中和政策对比

• 中国：2019年碳排放占全球29%，已提前完成2020年气候行动目标。
• 欧洲：计划2050年实现碳中和，2030年减排60%。
• 美国：承诺2035年实现无碳发电，2050年碳中和，但政策受政治影响较大。

钢铁行业减排路径

• 生产工艺优化：通过改变生产工艺结构、提升生产参数（如增加球团矿、喷吹煤等）。
• 电炉炼钢推广：电炉炼钢可减少60%能源消耗、86%废气排放，提升环保效益。
• 废钢利用率提升：提高废钢使用率有助于降低碳排放，未来将成为重点发展方向。

未来展望

• 绿色转型：钢铁行业将加快向低碳、环保方向转型，提升行业集中度与竞争力。
• 碳交易收益：绿色钢企通过碳排放权交易实现盈利，形成正循环。
• 投资机会：龙头企业在低碳转型中更具优势，有望在政策支持下实现增长。

附录：关键数据

• 2020年粗钢产量：10.65亿吨，同比增长7%。
• 电炉炼钢比例：中国10%，全球25%。
• 废钢使用比例：中国20%，全球40%。
• 碳排放配额：2019年全国交易量8819万吨，金额19.7亿元。

结论

碳中和政策将推动钢铁行业优化结构、提升环保水平，加速行业出清。龙头企业将受益于政策红利和碳交易机制，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢及中信特钢等具有环保优势和规模优势的公司。