20211127-光大证券-可转债周报_价格与估值均在高位_择券关注_确定性_与_性价比__6页_443kb

可转债周报总结（2021年11月22日至11月26日）

核心内容

本周（2021年11月22日至11月26日）可转债市场整体表现优于A股市场。中证转债指数上涨0.69%，高于中证全指的0.38%。市场行情分化明显，不同类别和行业的可转债表现差异较大。

主要观点

• 市场行情：

  • 高平价券（转股价值110-130元）涨幅均值为3.06%，表现优于其他类别。
  • 中、低评级券（AA及以下）涨幅均值分别为2.02%和2.47%，优于高评级券（AA+及以上）的0.74%。
  • 大规模转债（余额>50亿元）跌幅均值为-0.29%，而中规模和小规模转债涨幅分别为2.29%和1.71%。
  • 行业方面，涨幅前三为化工、汽车、有色金属和电气设备，跌幅前三为电气设备、电子、通信和国防军工。

• 估值水平：

  • 截至2021年11月26日，转债价格为126.19元，为2018年以来的最高水平。
  • 转股溢价率为26.27%，分位值为92.61%，处于历史高位。
  • 中平价券（转股价值90-110元）的转股溢价率为26.51%，高于2018年以来的中位数（13.69%）。

• 配置建议：

  • 当前市场估值较高，投资者应关注“确定性”和“性价比”高的转债。
  • 建议配置基本面优质的双低转债（价格和转股溢价率均低）。
  • 业绩确定性较强的板块（如汽车零部件、半导体及检测、消费电子、新能源运营）及估值低位但业绩回暖的行业（如医药生物、纺织服装、食品饮料）值得关注。

关键信息

• 可转债市场表现：

  • 中证转债指数周涨幅为0.69%，优于中证全指。
  • 高平价券表现优于其他类别，中、低评级券涨幅更高。
  • 大规模转债表现较差，跌幅均值为-0.29%。

• 行业表现：

  • 化工、汽车、有色金属、电气设备等行业涨幅靠前。
  • 电气设备、电子、通信、国防军工等行业涨幅靠后。

• 估值分析：

  • 转债价格和溢价率均处于历史高位，市场整体估值偏高。
  • 中平价券溢价率显著高于历史中位数，表明市场情绪偏乐观。

• 风险提示：

  • A股市场走势可能对可转债市场产生影响，需密切关注。

分析师信息

• 分析师：

  • 张旭（S0930516010001）
  • 危玮肖（S0930519070001）
  • 李枢川（S0930521040004）

• 联系人：

  • 方钰涵
  • 毛振强

估值方法说明

• 本报告所使用的分析和估值方法基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

法律声明

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