汽车与汽车零部件行业：读懂全球车市系列报告之南美篇-20190603-长江证券-25页_1mb

南美车市分析总结

核心内容

南美洲是全球第四大汽车消费市场，年销量在400-630万辆之间，其中进口占比约30%。巴西、阿根廷和智利是主要的汽车消费国和生产国，合计销量占南美整体销量的80%以上，其中巴西占比接近50%。南美车市以小型轿车为主，近年来SUV销量占比持续提升，逐渐成为第二大车种。

南美市场受外资垄断，主要由欧系、美系和日系品牌主导，中国品牌市场份额较低，仅占约2.3%。然而，随着中国车市增速放缓，海外成为增长新路径，南美市场对中国品牌而言具有较大发展潜力。

主要观点

• 市场增长潜力：南美车市规模大，但中国品牌目前布局较少，未来有较大发展空间。
• 关税与贸易壁垒：南美国家普遍对进口车征收较高关税，巴西和阿根廷尤为明显，这促使当地车企考虑建厂以降低关税影响。
• 市场集中度高：巴西和阿根廷市场集中度高，CR10超过90%，而智利市场较为分散，日韩系品牌占据主导地位。
• SUV趋势明显：SUV在南美市场持续增长，巴西、阿根廷和智利的SUV占比分别达到19.3%、16.3%和30%，且以小型SUV为主。
• 消费特点：南美消费者偏好小型车，且普遍使用乙醇/汽油双燃料车型，巴西市场尤为突出。
• 中国品牌布局：中国品牌在巴西、阿根廷和智利均有布局，但市场份额仍较低，未来提升空间巨大。

关键信息

市场概况

• 销量：南美年销量在400-630万辆之间，2017年销量超过450万辆。
• 进口占比：进口车销量占南美整体销量的30%左右，巴西进口依赖度最低，阿根廷和智利依赖度较高。
• 出口情况：南美汽车出口主要发生在内部国家之间，巴西是主要出口国，向阿根廷出口占比达71%。

各国分析

巴西

• 销量：年销量在200-400万辆之间，2017年实现销量256.6万辆，同比增长14.6%。
• 进口：2017年进口车销量为24.4万辆，占比10.9%，主要来自阿根廷、墨西哥、德国。
• 出口：巴西向阿根廷出口占比达71%，2017年出口销量为76.6万辆。
• 市场格局：欧美品牌占据主导地位，前三大品牌为雪佛兰、福特和大众，CR10高于90%。
• 消费特点：小型车为主，SUV占比持续提升，乙醇燃料车型占主导地位。

阿根廷

• 销量：年销量在60-100万辆之间，2017年销量达90万辆，同比增长26.9%。
• 进口：进口车销量占阿根廷总销量的57.1%，主要来自巴西（83.3%）、墨西哥（6.6%）。
• 出口：阿根廷汽车出口持续萎缩，主要出口至巴西，占比65%。
• 市场格局：欧美品牌主导市场，前三大品牌为大众、雷诺和雪佛兰，CR10高于90%。
• 消费特点：小型车为主，SUV占比提升，销量结构与巴西类似。

智利

• 销量：年销量在30-40万辆之间，2017年销量达37.7万辆，同比增长17.9%。
• 进口：智利完全依赖进口，进口车销量占比约100%，主要来自日本、韩国、中国。
• 市场格局：日韩系品牌占据主导地位，铃木、起亚、现代是前三大品牌，CR10为62.8%。
• 消费特点：小型车为主，SUV占比提升，且以紧凑型SUV为主。

投资建议

• 行业趋势：随着中国车市增速放缓，海外成为增长新路径，南美市场具备较大潜力。
• 重点推荐：江铃汽车为当前重点推荐，因其与福特合作，出口领界，产品力较强。
• 关注企业：建议关注上汽集团、长城汽车、吉利汽车等积极布局南美的整车企业。

风险提示

• 经济环境风险：南美国家经济环境可能恶化，导致需求退坡。
• 海外布局风险：中国车企海外布局进度可能不达预期，影响市场表现。

中国品牌在南美布局情况

图表目录

• 图1：2017年南美汽车销量超过450万辆
• 图2：2017年南美汽车产量约320万辆
• 图3：南美汽车进口量占比维持在30%左右
• 图4：巴西主要进口国为阿根廷、墨西哥、德国
• 图5：南美汽车消费大国为巴西、阿根廷、智利
• 图6：南美汽车生产大国为巴西、阿根廷
• 图7：南美汽车出口国为巴西、阿根廷
• 图8：南美汽车进口国为阿根廷、智利、巴西、秘鲁
• 图9：南美人均GDP普遍低于全球平均水平
• 图10：南美汽车普及程度与日本、美国相比有较大差距
• 图11：南美车市被欧美日系主导，中国品牌占比极低
• 图12：SUV在南美逐渐兴起
• 图13：巴西经济波动较大
• 图14：巴西人均GDP波动明显
• 图15：巴西汽车销量呈波动状态
• 图16：巴西进口车销量逐年萎缩
• 图17：巴西汽车进口主要来自阿根廷、墨西哥、德国
• 图18：巴西出口销量在30-80万辆之间波动
• 图19：巴西汽车主要出口到阿根廷、墨西哥等
• 图20：巴西外资品牌垄断市场
• 图21：中国品牌在巴西销量占比仍然较低
• 图22：中国在巴西主要参与者有奇瑞、吉利、江淮、力帆
• 图23：巴西以经济型小轿车为主
• 图24：雪佛兰Onix
• 图25：福特Ka
• 图26：SUV占比持续快速提升
• 图27：前十SUV基本以小型SUV为主
• 图28：巴西双燃料版车型销量占比接近9成
• 图29：阿根廷GDP增速自2011年以来呈现正负交替波动状态
• 图30：阿根廷人均GDP有比较明显的波动
• 图31：阿根廷汽车销量呈波动状态
• 图32：阿根廷进口汽车销量呈波动状态
• 图33：阿根廷进口车中超过80%来自巴西
• 图34：阿根廷市场由欧美品牌主导
• 图35：2017年开始中国品牌在阿根廷销量份额有明显提升
• 图36：2017年开始中国多个品牌在阿根廷销量提升
• 图37：阿根廷前十大车型主要是小型车
• 图38：丰田Etios
• 图39：雪佛兰Prisma
• 图40：阿根廷SUV销量占比逐渐提升
• 图41：阿根廷主流SUV以小型SUV为主
• 图42：智利经济增长表现较为稳健
• 图43：智利人均GDP保持了较高水平
• 图44：智利汽车销量在30-40万辆之间波动
• 图45：智利汽车销量基本都来自进口
• 图46：智利前十大品牌主要是日韩系
• 图47：中国品牌在智利销量份额并无明显提升
• 图48：中国在智利主要车企有江淮、奇瑞、长安等
• 图49：智利小型轿车盛行
• 图50：雪佛兰Sali
• 图51：起亚Rio
• 图52：智利SUV销量占比已接近30%
• 图53：智利前十SUV销量
• 图54：智利SUV以紧凑型SUV为主

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。

联系方式

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