20220918-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_汽车零售量短期增长趋缓_旺季乘用车市场有望回暖_21页_1mb

报告摘要

汽车零售量短期增长趋缓，旺季乘用车市场有望回暖

核心内容概述

本报告分析了2022年9月12日至9月16日期间，中国汽车及零部件行业市场表现、销量变化、投资建议以及相关风险提示。整体来看，汽车板块在短期内受到多种因素影响表现不佳，但随着金九银十旺季的到来及补贴退坡前的冲量预期，行业基本面有望边际改善。

主要观点

短期承压：9月上旬汽车零售市场受疫情、川渝地震及中秋假期影响，零售销量同比微降，但批发销量同比显著增长。
估值修复：A股及H股汽车板块估值逐步修复，但整体仍处于中性区间，部分子板块如零部件指数估值有所回落。
投资建议：推荐特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长安汽车等整车企业，以及福耀玻璃、伯特利、德赛西威等零部件企业。
新能源趋势：新能源乘用车需求稳健，预计2022年销量可达550-600万辆，新能源渗透率持续上升。
行业动态：多家车企发布新车及配置调整，部分企业推出智能驾驶、V2X技术等创新产品。
政策支持：国家税务总局宣布6-8月车辆购置税减税超230亿元，多地推出汽车消费补贴政策，如河北省最高补贴5500元。

关键信息

销量数据

乘用车零售销量：9月1-12日日均零售销量为3.9万辆，同比微降0.4%。
乘用车批发销量：9月1-12日日均批发销量为4.4万辆，同比增长18.7%。
主要车企市占率：上汽集团（17.3%）、广汽集团（10.8%）、比亚迪（8.3%）、吉利（4.9%）、长安（4.8%）。

指数表现

A股中信汽车指数：本周下跌6.3%，跑输沪深300指数（-3.9%），在31个中信一级行业中排名第25位。
H股中信汽车指数：本周下跌4.7%，处于估值均值与-1x标准差之间。
估值情况：A股汽车指数PE-TTM为47x，H股为18x，均处于合理区间。

投资建议

整车推荐：特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长安汽车。
零部件推荐：福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团、拓普集团、旭升股份、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份。

风险提示

政策波动：新能源补贴退坡及政策变化可能影响市场表现。
供应链风险：芯片短缺、原材料价格上涨可能对成本和供应造成压力。
市场风险：行业增长不及预期、新车上市不及预期、疫情反复等。

行业动态与公司公告

乘用车公司动态

吉利汽车：威睿能源发布600kW超充技术并实现量产。
比亚迪：长沙比亚迪半导体8英寸芯片生产线预计10月投产。
长城汽车：推出欧拉好猫莫兰迪版，价格进一步下调。
上汽奥迪：奥迪Q6预售价格公布，45.96-63.06万元。
广汽集团：埃安发布超跑Hyper SSR，计划明年量产交付。

新势力公司动态

特斯拉：上海超级工厂产业链本土化率达95%。
蔚来：换电站总数突破1100座，计划2025年全球达4000座。
理想汽车：在唐山成立新公司，经营范围含汽车销售及充电桩销售。
小鹏汽车：飞行汽车旅航者X2即将在迪拜进行测试，最高可飞1000米。

行业新闻

车辆购置税减税：6-8月全国减税230.4亿元，累计减税车辆达355.3万辆。
新能源渗透率：8月新能源乘用车渗透率达30%，全年销量预计达650万辆。
V2X技术：预计2025年乘用车前装V2X搭载率有望达12%-15%。
智能交通试点：交通运输部公布首批智能交通先导应用试点项目，包括自动驾驶等。
氢能应用：广西首批商用氢燃料汽车交付使用，推动氢能产业链发展。

行业上游原材料数据

钢铁指数：本周下跌0.85%。
沪铝指数：本周下跌1.22%。
沪胶指数：本周上涨4.32%。
塑料城价格指数：上涨0.02%。
原油价格：纽约原油下跌1.68美元/桶，布伦特原油下跌1.49美元/桶。
天然气价格：下跌0.22美元/百万英热单位。
锂价：国产电池级碳酸锂价格维持高位，氢氧化锂价格略有波动。

新车上市情况

上汽大众：威然（小改）。
上汽奥迪：奥迪Q6（全新）。
上海汽车：MG MULAN（全新）。
上汽通用：科鲁泽（中改）、凯迪拉克XT6（新增）。
东风日产：奇骏（新增）。
奔驰C级：长轴距版（小改）、运动轿车长轴距版（小改）。
广汽埃安：Aion V Plus（新增）。
岚图汽车：FREE纯电版（新增）。
江汽集团：思皓A5（小改）、思皓爱跑（新增）。
上汽通用五菱：宝骏KiWi EV（小改）。

估值与评级

行业评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
基准指数：A股主板为沪深300指数，港股为恒生指数。

总结

本报告指出，尽管九月初汽车零售市场短期承压，但随着金九银十的到来及年末补贴退坡前的冲量预期，乘用车市场有望回暖。新能源乘用车需求稳健，渗透率持续上升，预计2022年销量可达550-600万辆。同时，行业估值逐步修复，部分子板块表现分化，建议关注具备较强插混及高端纯电车型周期的车企，以及新定点释放、市占率提升的零部件企业。风险方面，政策波动、供应链问题及原材料价格波动是主要关注点。

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