20220831-太平洋-浪潮信息-000977.SZ-业绩符合预期_充分受益数字经济时代_6页_905kb

报告摘要

浪潮信息（000977）发布2022年中报，显示其业绩符合市场预期，公司持续受益于数字经济时代的算力需求增长。公司作为数字经济基础算力龙头企业，市场占有率和行业地位稳固，未来发展前景被看好。

业绩表现：
2022年上半年，公司实现营业收入348.50亿元，同比增长22.05%；归母净利润9.54亿元，同比增长18.81%；扣非净利润8.36亿元，同比增长18.36%。
二季度营收为175.73亿元，同比增长4.04%。
毛利率与净利率：
2021年上半年，毛利率为12.32%，同比下降1.06个百分点；净利率为2.74%，同比下降0.07个百分点。
2022年上半年，毛利率为11.50%，净利率为3.01%，整体盈利能力略有下降，但仍在增长趋势中。
费用变化：
2022年上半年，研发费率、销售费率、管理费率分别同比下降1.43pct、0.99pct、0.39pct，整体下降2.80pct。
财务费率同比上升1.78pct，主要由于债务融资和人民币贬值带来的汇兑损失。
市场地位：
公司服务器、存储产品市场占有率在全球处于前列，2022年Q1服务器市占率10.4%，排名第二；在中国市占率36.4%，保持第一。
人工智能服务器全球市场份额20.9%，保持第一，中国市场份额超过50%。
2022年Q1存储装机容量位列全球前三、中国第一。
行业前景：
数字经济时代对算力需求持续攀升，IDC预测2025年中国服务器市场规模将达424.7亿美元，五年复合增长率12.7%。
浪潮信息作为行业龙头，充分受益于这一增长趋势。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	67047.55	80457.06	98157.62	117789.14
净利润（百万元）	2029.93	2419.38	3051.74	4089.54
每股收益（元）	1.38	1.67	2.10	2.81
市盈率（PE）	16.85	13.91	11.06	8.25
市净率（PB）	2.17	2.01	1.72	1.45
市销率（PS）	0.50	0.42	0.34	0.29
EV/EBITDA	7.67	12.38	9.88	7.72

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
销售收入增长率	6.36%	20.00%	22.00%	20.00%
营业利润增长率	37.91%	-35.85%	31.25%	32.57%
净利润增长率	34.52%	19.19%	26.14%	34.01%
EBITDA增长率	28.21%	-30.25%	28.22%	29.01%
毛利率	11.44%	11.50%	11.50%	11.50%
期间费率	7.52%	7.87%	7.68%	7.35%
净利率	3.03%	3.01%	3.11%	3.47%
ROE	13.04%	14.40%	15.58%	17.52%
ROA	4.39%	3.97%	4.15%	4.65%
ROIC	16.32%	8.40%	8.73%	9.61%
EBITDA/销售收入	6.11%	3.55%	3.73%	4.01%

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
资产负债率	66.31%	72.40%	73.35%	73.48%
带息债务/总负债	19.80%	42.80%	43.10%	42.45%
流动比率	1.53	1.39	1.38	1.38
速动比率	0.75	0.75	0.74	0.74

行业评级：
- 看好：行业回报高于市场5%以上
- 中性：行业回报介于-5%与5%之间
- 看淡：行业回报低于市场5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间