20221031-太平洋-浪潮信息-000977.SZ-业绩稳步增长_数字经济时代下公司有望充分受益_6页_1mb

报告摘要

浪潮信息（000977）总结

核心内容

浪潮信息（000977）是一家在服务器领域具有重要行业地位的公司，其业绩在数字经济时代下表现出稳步增长的趋势，具备长期发展的潜力。公司凭借在服务器和存储产品市场的领先地位，有望充分受益于算力需求的持续增长。

主要观点

业绩表现稳健：公司2022年前三季度实现营业收入527.67亿元，同比增长14.10%；归母净利润15.46亿元，同比增长14.47%；扣非后的归母净利润13.99亿元，同比增长15.85%。毛利率和净利率与去年同期基本持平，显示出良好的成本控制能力。
单季度表现：2022年第三季度营收同比增长1.27%，归母净利润同比增长8.10%，扣非后的归母净利润同比增长12.31%，业绩保持稳定增长。
行业地位稳固：根据Gartner、IDC、Synergy的数据，公司在2022年Q1服务器全球市占率为10.4%，排名第二，中国市占率36.4%，保持第一；人工智能服务器全球市场份额达20.9%，位居全球第一，中国市场份额超过50%。
存储市场表现突出：2022年Q1存储装机容量位列全球前三、中国第一，显示出公司在存储领域的强大竞争力。
未来增长潜力：IDC预测，2025年中国整体服务器市场规模将达到424.7亿美元，五年复合增长率12.7%。公司在该市场中占据重要份额，有望持续受益于行业扩张。
盈利预测积极：预计2022-2024年公司的每股收益（EPS）分别为1.67元、2.10元、2.81元，显示公司盈利能力和成长性良好。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司业绩稳定增长，行业前景乐观，具备长期投资价值。

关键信息

财务指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	67047.55	80457.06	98157.62	117789.14
净利润（百万元）	2029.93	2419.38	3051.74	4089.54
毛利率	11.44%	11.50%	11.50%	11.50%
净利率	3.03%	3.01%	3.11%	3.47%
ROE	13.04%	14.40%	15.58%	17.52%
PE	15.47	12.77	10.15	7.58
PB	1.99	1.84	1.58	1.33
PS	0.46	0.39	0.32	0.26
EV/EBITDA	6.99	11.41	9.13	7.14

风险提示

下游支出不及预期
行业竞争加剧

投资评级

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

资本结构

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
资产负债率	66.31%	72.40%	73.35%	73.48%
流动比率	1.53	1.39	1.38	1.38
速动比率	0.75	0.75	0.74	0.74

营运能力

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
应收账款周转率	6.65	6.37	6.69	6.60
存货周转率	3.40	2.78	2.80	2.78

每股指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股收益	1.38	1.67	2.10	2.81
每股净资产	10.71	11.56	13.47	16.06
每股经营现金	-5.70	-1.81	-0.20	0.23

总结

浪潮信息作为数字经济基础算力的龙头企业，在服务器和存储市场中占据重要地位，2022年前三季度业绩保持稳定增长，且在行业扩张背景下具备良好的发展前景。公司盈利预测积极，未来三年每股收益预计持续上升，维持“买入”评级。尽管存在下游支出不及预期和行业竞争加剧等风险，但其在行业内的领先地位和市场占有率表明其具备较强的抗风险能力。投资者可关注其在算力需求上升趋势下的表现。

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