商业贸易行业“数据会说话”之2021年8月数据解读：8月疫情防控升级，社零增速不及预期-20210922-申万宏源-73页_2mb

2021年8月消费市场分析总结

核心内容概览

2021年8月，中国社会消费品零售总额达34,395亿元，同比增长2.5%，增速环比下降6.0pct，两年平均增速为1.5%。1-8月累计同比增长18.1%，两年平均增速为3.9%。消费复苏趋势放缓，部分品类表现不及预期。实物商品网上零售保持稳定增长，占比社零总额23.6%，增速为15.9%。8月CPI同比上涨0.8%，涨幅收缩，主要受畜肉类价格下降影响。

主要观点与关键信息

1. 社会消费品零售总额增速放缓

• 社零总额：8月同比增长2.5%，环比下降6.0pct，较2019年8月增长3.0%，两年平均增速为1.5%。
• 城乡差距：城镇消费同比增2.3%，乡村消费同比增3.4%，增速差距扩大。
• 商品与餐饮：商品零售同比增长3.3%，餐饮收入同比下降4.5%，受疫情影响显著。

2. 电商平台表现

• 电商增长：1-8月实物商品网上零售额同比增长15.9%，占社零总额23.6%，增速稳定。
• 快递行业：8月快递业务量同比增长24.3%，业务收入同比增长15.5%，单票收入环比上升0.9%。
• 预计：9月快递业务量增速约为25%，下半年行业仍有望保持高景气。

3. 服装品类表现

• 服装电商销售：8月全网成交额下降7.0%，男装/女装/童装同比分别下降7.0%、1.5%、20.3%。
• 品牌表现：南极人同比增长27.0%，优衣库同比下降2.3%，海澜之家同比增长2.2%。

4. 化妆品市场分化

• 护肤品：天猫平台8月销售额同比增长2.5%至79.9亿元，国际品牌市占上升，兰蔻表现突出。
• 彩妆：销售额同比下降3.7%至35.4亿元，本土品牌市占提升，完美日记维持榜首。

5. 家电市场

• 大厨电：线上销售景气度回升，双线均价上涨。
• 小家电：厨房小电销量负增长，清洁电器景气度回落。
• 推荐企业：三花智控、海信家电、JS环球生活、石头科技、科沃斯、火星人、浙江美大、老板电器、极米科技。

6. 家居轻工市场

• 生活用纸：线上销售继续回落，但零售均价略有提升。
• 床垫与沙发：线上销售额同比提升5.7%和212.3%，均价提升。
• 文具与插座：线上销售承压，但部分品类均价上升。
• 推荐企业：顾家家居、敏华控股、欧派家居、志邦家居、索菲亚、裕同科技。

7. 食品饮料市场

• 白酒：具备长期配置价值，关注旺季动销。
• 乳制品/啤酒/软饮料：产量同比增速分别为0.30%、-7.00%、10.10%。
• 推荐企业：山西汾酒、贵州茅台、洋河股份、五粮液、重庆啤酒、百润股份、华润啤酒、伊利股份、牧原股份、海大集团。

8. 社会服务市场

• 离岛免税：7月日均销量回落，Q3销售压力较大。
• 酒店：RevPAR同比下滑15.25%，反弹周期后移。
• 推荐企业：中国中免、首旅酒店、奈雪的茶。

9. 互联网传媒市场

• 数字娱乐：受监管影响，长视频和游戏行业景气度回升。
• 线下消费：复苏伴随龙头份额提升。
• 推荐企业：芒果超媒、视源股份、腾讯控股、分众传媒、三七互娱、吉比特、国联股份。

10. 汽车市场

• 产销受缺芯影响：8月销量同比下降17.8%，但部分车型表现亮眼。
• 新能源汽车：8月销量首次超30万辆，渗透率17.84%。
• 推荐企业：吉利汽车、上汽集团、福耀玻璃、华域汽车、华阳集团。

投资分析意见

• 商贸零售：阿里巴巴、京东、拼多多、周大生。
• 服装化妆品：安踏体育、比音勒芬、欣贺股份、海澜之家、李宁、报喜鸟、爱美客、贝泰妮、华熙生物、青松股份。
• 电商快递：顺丰控股、中通快递。
• 家电：格力电器、美的集团、海尔智家、三花智控、JS环球生活、新宝股份、石头科技、科沃斯。
• 家居轻工：顾家家居、敏华控股、欧派家居、志邦家居、索菲亚、裕同科技。
• 农业食品饮料：山西汾酒、贵州茅台、洋河股份、五粮液、重庆啤酒、百润股份、华润啤酒、伊利股份、牧原股份、海大集团。
• 社会服务：中国中免、首旅酒店、奈雪的茶。
• 传媒：芒果超媒、视源股份、腾讯控股、分众传媒、三七互娱、吉比特、国联股份。
• 汽车：吉利汽车、上汽集团、福耀玻璃、华域汽车、华阳集团。

风险提示

• 疫情持续：可能影响消费行业业绩。
• 外部冲击：不确定因素增加。
• 收入增速放缓：居民消费意愿不强。

有别于大众的认识

• 消费韧性：长期看好中国消费的韧性和成长性。
• 行业洗牌：行业洗牌后，龙头企业强者愈强。

图表目录

• 图1：2021年8月社零总额同比提高2.5%。
• 图2：2021年1-8月社零总额累计同比增长18.1%。
• 图3：8月城镇/乡村社零同比增2.3% / 3.4%。
• 图4：8月商品/餐饮零售额同比增3.3% / 减4.5%。
• 图5：1-8月全国网上零售额同比增长19.7%。
• 图6：1-8月实物商品网上零售额增长15.9%。
• 图7：8月限额以上商品零售总额同比增长0.8%。
• 图8：8月汽车相关品类占比43.0%。
• 图9：饮料/烟酒销售同比增长11.8% / 14.4%。
• 图10：通讯器材/中西药品/粮油食品/日用品销售增速放缓。
• 图11：金银珠宝/服装/化妆品增速放缓。
• 图12：建筑装潢同比增长13.5%，家具/家电增长放缓。
• 图13：8月汽车同比下降，石油制品销售增长下滑。
• 图14：8月CPI同比上升0.8%。
• 图15：畜肉推动8月食品价格同比下降。
• 图16：8月非食品价格同比上涨1.9%。
• 图17：1-8月网上实物商品零售额同比增长15.9%。
• 图18：历年单月快递单量情况（亿单）。
• 图19：历年单月快递单量增速情况（%）。
• 图20：2008-2020年行业单量及增速（亿单/%）。
• 图21：天猫平台21年8月美容护肤品销售额同比增长2.5%。
• 图22：天猫平台21年8月彩妆销售同比下滑3.7%。
• 图23：油烟机线下零售量/额降幅扩大。
• 图24：油烟机线上零售额/量降幅收窄。
• 图25：洗碗机线下零售量/额增速大幅下滑。
• 图26：洗碗机线上零售量/额增速回升。
• 图27：油烟机线下方太华帝零售额降幅扩大。
• 图28：油烟机线上华帝零售额增速大幅领先。
• 图29：油烟机线上线下价差扩大。
• 图30：洗碗机线上线下价差减小。
• 图31：线上油烟机零售额市占率老板领先。
• 图32：线上洗碗机零售额市占率西门子领先。
• 图33：油烟机线下老板方太零售额市占率领先。
• 图34：洗碗机线下西门子零售额市占率领先。
• 图35：8月榨汁机销量同比下降64.02%。
• 图36：榨汁机线上均价同比大幅上涨。
• 图37：8月吸尘器/扫地机销量同比下降9.00% / 33.49%。
• 图38：吸尘器/扫地机线上均价同比提升。
• 图39：8月净水器线上销量下滑25.63%，空净器上涨0.28%。
• 图40：8月净水器均价提升38.98%，空净器提升2.24%。
• 图41：8月生活用纸线上销售额同比回落15.2%。
• 图42：零售均价同比略有提升。
• 图43：8月生活用纸品类各重点品牌线上销售占比。
• 图44：生活用纸品类各重点品牌线上月度销售额。
• 图45：8月床垫品类线上销售额同比提升5.7%。
• 图46：零售均价同比提升。
• 图47：8月床垫品类各重点品牌线上销售占比。
• 图48：床垫品类各重点品牌线上月度销售额。
• 图49：床垫品类各重点品牌销售均价。
• 图50：8月沙发品类线上销售额同比提升212.3%。
• 图51：零售均价同比提升。
• 图52：8月沙发品类各重点品牌线上销售占比。
• 图53：沙发品类各重点品牌线上月度销售额。
• 图54：沙发品类各重点品牌销售均价。
• 图55：8月文具品类线上销售额同比回落17.5%。
• 图56：零售均价同比有所增长。
• 图57：8月文具品类各重点品牌线上销售占比。
• 图58：文具品类各重点品牌线上月度销售额。
• 图59：文具品类各重点品牌销售均价。
• 图60：8月插座与接线板线上销售额同比回落。
• 图61：零售均价提升。
• 图62：8月插座与接线板品类各重点品牌线上销售占比。
• 图63：插座品类各重点品牌线上月度销售额。
• 图64：接线板品类各重点品牌线上月度销售额。
• 图65：插座品类各重点品牌销售均价。
• 图66：接线板品类各重点品牌销售均价。
• 图67：8月卫生巾品类线上销售额同比提升。
• 图68：零售均价同比略有下降。
• 图69：8月卫生巾品类各重点品牌线上销售占比。
• 图70：卫生巾品类各重点品牌线上月度销售额。
• 图71：卫生巾品类各重点品牌销售均价。
• 图72：8月婴童尿裤线上销售额提升。
• 图73：零售均价同比提升。
• 图74：8月婴童尿裤品类各重点品牌线上销售占比。
• 图75：婴童尿裤品类各重点品牌线上月度销售额。
• 图76：婴童尿裤品类各重点品牌销售均价。
• 图77：7月瑞士名表对中国大陆地区出口额维持高位。
• 图78：7月瑞士名表对中国大陆地区出口额同比增长10.0%。
• 图79：8月洗衣液品类线上销售额下降。
• 图80：零售均价提升。
• 图81：8月洗衣液品类各重点品牌线上销售占比。
• 图82：洗衣液品类各重点品牌线上月度销售额。
• 图83：洗衣液品类各重点品牌销售均价。
• 图84：53度茅台出厂价及一批价（元）。
• 图85：52度五粮液出厂价及一批价（元）。
• 图86：白酒行业月度产量及同比。
• 图87：乳制品行业月度产量及同比。
• 图88：啤酒行业月度产量及同比。
• 图89：软饮料行业月度产量及同比。
• 图90：黄山景区接待游客月度情况。
• 图91：三亚地区接待游客月度情况。
• 图92：7月韩国免税外国游客销售额下滑。
• 图93：各大航国际客运量同比增速。
• 图94：非制造业PMI商务活动指数。
• 图95：STR中国大陆经济型酒店经营指标。
• 图96：STR中国大陆中高端酒店经营指标。
• 图97：太二与海底捞月度新开门店数。
• 图98：海底捞同店翻台率变化。
• 图99：奈雪的茶同店日均销售额。
• 图100：奈雪的茶同店利润率。
• 图101：国内手游市场规模及其增速。
• 图102：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入。
• 图103：爱优腾芒MAU（百万）。
• 图104：爱优腾芒人均单日使用时长（分钟）。
• 图105：2019年11月-2021年7月全媒体广告刊例花费与传统广告花费同比增速&环比增速。
• 图106：8月汽车批发销量达179.9万辆。
• 图107：8月汽车批发销量同比下降17.8%。
• 图108：自主系车零售销量同比增长，韩/欧/日/美/德系车零售销量同比下降。
• 图109：自主/美系市占率上升，日/韩/德系车市占率下滑，欧系车保持持平。
• 图110：7月皓影增速高达49.57%（万辆）。
• 图111：7月累计本田CR-V增速高达49.75%（万辆）。
• 图112：7月天籁销量涨幅达29.15%（万辆）。
• 图113：7月累计宏光Mini EV增速达3889.05%（万辆）。
• 图114：新能源汽车8月批发销量上升194%（万辆）。
• 图115：8月新能源汽车渗透率17.84%。
• 图116：9月各级别折扣变动率增减分化。
• 图117：9月普通品牌折扣率各有增减。
• 图118：8月经销商库存预警指数为51.7%。

表格目录

• 表1：限额以上商品零售总额分类标准。
• 表2：服装品类线上月度销售情况。
• 表3：男装品类线上月度销售情况。
• 表4：女装品类线上月度销售情况。
• 表5：童装品类线上月度销售情况。
• 表6：运动服饰品类线上月度销售情况。
• 表7：国际主要品牌护肤类目天猫渠道销售表现分化，市占较为分散。
• 表8：本土品牌护肤类目天猫渠道业绩有增有减，市占排名靠后。
• 表9：天猫平台21年8月国际品牌彩妆业绩有升有降。
• 表10：天猫平台21年8月本土彩妆品牌整体增速普遍下滑。
• 表11：生活用纸品类线上月度销售情况。
• 表12：床垫品类线上月度销售情况。
• 表13：沙发品类线上月度销售情况。
• 表14：文具品类线上月度销售情况。
• 表15：插座与接线板品类线上月度销售情况。
• 表16：卫生巾品类线上月度销售情况。
• 表17：婴童尿裤品类线上月度销售情况。
• 表18：洗衣液品类线上月度销售情况。
• 表19：部分地区最新疫情防控政策。
• 表20：部分国家最新出入境政策。
• 表21：长视频行业监管政策梳理。
• 表22：影投口径市占率情况（含服务费，亿元）。
• 表23：行业重点公司估值表。