商业贸易行业“数据会说话”之2021年6月数据解读：6月社零数据略好于预期，必需品消费改善但通胀高增仍持续抑制可选商品消费-20210719-申万宏源-74页_2mb

2021年6月社零数据总结

核心内容

2021年6月，社会消费品零售总额达37,586亿元，同比增长12.1%，两年平均增长4.9%。消费市场延续恢复态势，必需品消费保持稳健增长，而可选消费则在电商促销和地产竣工等因素推动下持续复苏。线上消费增长势头良好，实物商品网上零售额占社零总额的23.7%，较1-5月提升1.1个百分点。同时，CPI同比上涨1.1%，但食品价格因猪肉价格下跌而同比下降1.7%。

主要观点

• 必需品消费：粮油食品、中西药品、日用品等保持高增长，同比增速分别达到15.6%、8.5%和14.0%，凸显出消费的韧性。
• 可选消费复苏：化妆品、金银珠宝、建筑装潢等品类保持增长，其中化妆品同比增速为13.5%，国际品牌占据较大市场份额。
• 电商与快递：电商持续做大规模，实物商品网上零售额同比增长18.7%，快递业务量同比增长30.4%，单票收入回升，预计下半年增长稳定。
• 汽车消费：汽车类商品零售额同比增长4.5%，新能源汽车销量稳定增长，Model Y有望冲击2.5-3万月销量。
• 社会服务与传媒：中免Q2业绩略低于预期，但7月销量开始好转；酒店RevPAR同比下滑，但三季度预计恢复性反弹；传媒行业估值回落，数字经济景气度延续。

关键信息

• 消费趋势：线下消费回暖，线上消费快速增长，线上消费在疫情后更加活跃。
• 电商表现：1-6月实物商品网上零售额增长18.7%，占社零总额23.7%，增速稳定。
• 快递行业：业务量同比增长30.4%，单票收入环比回升，预计下半年增长稳定，但需关注价格波动及政策变化。
• 化妆品市场：国际品牌占据主导地位，TOP10中占8成，本土品牌市占普遍下滑，但完美日记仍保持领先。
• 家电市场：大厨电线上景气度回升，小家电销量小幅回升，推荐关注白电龙头及出海标杆。
• 家居轻工：头部企业进一步巩固市场份额，多品类、全渠道布局带来成长增量。
• 食品饮料：坚守白酒一线龙头，静待大众品成长回调。
• 汽车市场：行业复苏周期开启，自主品牌崛起，新能源汽车销量增长明显。

投资建议

• 商贸零售：推荐阿里巴巴、京东、拼多多、周大生。
• 服装化妆品：推荐安踏体育、海澜之家、比音勒芬、地素时尚、青松股份、爱美客、珀莱雅。
• 电商&快递：推荐顺丰控股、中通快递。
• 家电：推荐格力电器、海尔智家、三花智控、JS环球生活、新宝股份、石头科技、科沃斯、苏泊尔、九阳股份、火星人、浙江美大、老板电器、极米科技。
• 家居轻工：推荐顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居。
• 农业食品饮料：推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、双汇发展、伊利股份、牧原股份、海大集团，建议关注新希望、圣农发展。
• 社会服务：推荐首旅酒店、九毛九。
• 传媒：推荐芒果超媒、三七互娱、完美世界、分众传媒、视源股份、国联股份。
• 汽车：推荐吉利汽车、上汽集团、福耀玻璃、华域汽车、华阳集团。

风险提示

• 疫情持续时间较长可能抑制消费复苏。
• 外部冲击加大，政策变化可能影响行业增长。
• 居民消费意愿不强，可能影响收入增速。

有别于大众的认识

• 线下消费回暖的同时，线上消费仍在快速增长，消费行业投资机会较多。
• “宅家经济”引领新一轮消费复苏，生鲜电商、在线教育、游戏等线上消费表现亮眼。
• 行业洗牌后，龙头企业强者愈强，具备更强的市场竞争力。

结构分析

1. 6月社零数据与消费恢复

• 社会消费品零售总额同比增长12.1%，两年平均增长4.9%。
• 必需消费品保持稳健增长，可选消费品延续复苏。
• 餐饮收入同比增长20.2%，但增速环比下降。

2. 电商增长与趋势

• 实物商品网上零售额占社零总额23.7%，同比增长18.7%。
• 快递业务量同比增长30.4%，单票收入回升，预计下半年增长稳定。

3. 化妆品市场

• 护肤品类增长缓速，国际品牌市占集中头部。
• 彩妆品类增长稳健，国际品牌表现突出，本土品牌市占普遍下滑。

4. 家电市场

• 大厨电线上景气度回升，小家电销量小幅回升。
• 推荐关注白电龙头及出海标杆企业。

5. 家居轻工市场

• 头部企业进一步巩固市场份额，多品类、全渠道布局带来成长增量。

6. 食品饮料市场

• 坚守白酒一线龙头，静待大众品成长回调。

7. 社会服务与传媒

• 中免Q2业绩略低于预期，但7月销量开始好转。
• 酒店RevPAR同比下滑，但三季度预计恢复性反弹。
• 传媒行业估值回落，数字经济景气度延续，游戏和长视频行业预期改善。

图表目录

• 图1：2021年6月社零总额同比提高12.1%
• 图2：2021年1-6月社零总额累计同比增长23.0%
• 图3：6月城镇/乡村社零同比增12.0%/12.5%
• 图4：6月商品/餐饮零售额同比增11.2%/20.2%
• 图5：1-6月全国网上零售额同比增长23.2%
• 图6：1-6月实物商品网上零售额增长18.7%
• 图7：6月限额以上商品零售总额同比增长13.2%
• 图8：6月汽车相关品类占比38.2%
• 图9：饮料/烟酒销售同比增长29.1%/18.2%
• 图10：通讯器材/中西药品/粮油食品/日用品销售稳健增长
• 图11：金银珠宝/服装/化妆品稳健增长
• 图12：建筑装潢较快增长，家具/家电稳步增长
• 图13：6月汽车石油正增长
• 图14：6月CPI同比上升1.1%
• 图15：畜肉推动6月食品价格同比下降
• 图16：6月非食品价格同比上涨1.7%
• 图17：1-6月网上实物商品零售额同比增长23.2%
• 图18：历年单月快递单量情况
• 图19：历年单月快递单量增速情况
• 图20：2008-2020年行业单量及增速
• 图21：天猫平台21年6月美容护肤GMV环比上升185.49%
• 图22：天猫平台21年6月彩妆GMV环比上升56.1%
• 图23：油烟机线下零售量/额增速降幅扩大
• 图24：油烟机线上零售额增幅扩大
• 图25：洗碗机线下零售量/额增速回落
• 图26：洗碗机线上零售量/额增速转正
• 图27：油烟机线下方太华帝零售额降幅收窄
• 图28：油烟机线上华帝零售额增速大幅领先
• 图29：线上油烟机零售额市占率方太老板领先
• 图30：线上洗碗机零售额市占率西门子领先
• 图31：油烟机线下老板、方太零售额市占率领先
• 图32：洗碗机线下西门子零售额市占率领先
• 图33：6月榨汁机销量同比下降61.53%
• 图34：豆浆机、榨汁机、破壁机线上均价同比上涨
• 图35：6月吸尘器/扫地机销量同比上升19.27%/24.16%
• 图36：吸尘器/扫地机线上均价同比提升
• 图37：6月净水器线上销量下滑27.95%，空净器上涨7.70%
• 图38：6月净水器均价提升21.95%，空净器提升22.25%
• 图39：6月生活用纸线上销售同比回落7.5%
• 图40：零售均价同比略有回落
• 图41：6月生活用纸品类各重点品牌线上销售占比
• 图42：6月生活用纸品类各重点品牌线上月度销售额
• 图43：6月生活用纸品类各重点品牌销售均价
• 图44：6月床垫品类线上销售同比上升26.2%
• 图45：零售均价同比上升
• 图46：6月床垫品类各重点品牌线上销售占比
• 图47：床垫品类各重点品牌线上月度销售额
• 图48：床垫品类各重点品牌销售均价
• 图49：6月沙发品类线上销售同比下降7.6%
• 图50：零售均价同比略有下降
• 图51：2021年6月沙发头部品牌线上销售占比较上年同期提升
• 图52：沙发品类各重点品牌线上月度销售额
• 图53：沙发品类各重点品牌销售均价
• 图54：6月文具品类线上销售同比回落
• 图55：零售均价同比有所增长
• 图56：6月文具品类各重点品牌线上销售占比
• 图57：6月文具品类各重点品牌线上月度销售额
• 图58：文具品类各重点品牌销售均价
• 图59：6月插座与接线板线上销售量跌价升
• 图60：零售均价继续上升
• 图61：6月插座与接线板品类各重点品牌线上销售占比
• 图62：插座品类各重点品牌线上月度销售额
• 图63：接线板品类各重点品牌线上月度销售额
• 图64：插座品类各重点品牌销售均价
• 图65：接线板品类各重点品牌销售均价
• 图66：6月卫生巾品类线上销售同比上升
• 图67：零售均价同比略升
• 图68：6月卫生巾品类各重点品牌线上销售占比
• 图69：卫生巾品类各重点品牌线上月度销售额
• 图70：卫生巾品类各重点品牌销售均价
• 图71：6月婴童尿裤线上销售量价齐升
• 图72：零售均价整体略升
• 图73：6月婴童尿裤品类各重点品牌线上销售占比
• 图74：婴童尿裤品类各重点品牌线上月度销售额
• 图75：婴童尿裤品类各重点品牌销售均价
• 图76：5月瑞士名表对中国大陆地区出口额继续维持高位
• 图77：5月瑞士名表对中国大陆地区出口额同比增长158.3%
• 图78：6月洗衣液品类线上销售价量均下跌
• 图79：零售均价继续回落
• 图80：6月洗衣液品类各重点品牌线上销售占比
• 图81：洗衣液品类各重点品牌线上月度销售额
• 图82：洗衣液品类各重点品牌销售均价
• 图83：53度茅台出厂价及一批价
• 图84：52度五粮液出厂价及一批价
• 图85：白酒行业月度产量及同比
• 图86：乳制品行业月度产量及同比
• 图87：啤酒行业月度产量及同比
• 图88：软饮料行业月度产量及同比
• 图89：黄山景区接待游客月度情况
• 图90：三亚地区接待游客月度情况
• 图91：5月韩国免税外国游客销售额
• 图92：各大航国际客运量同比增速
• 图93：非制造业PMI商务活动指数
• 图94：STR中国大陆经济型酒店经营指标
• 图95：STR中国大陆中高端酒店经营指标
• 图96：国内手游市场规模及其增速
• 图97：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入
• 图98：21年5月手游流水TOP10
• 图99：21年5月iOS下载测算榜TOP10
• 图100：1Q20&1Q21超前点播剧上新量及占比
• 图101：1Q20&1Q21超点集数占比
• 图102：爱优腾芒MAU
• 图103：爱优腾芒人均单日使用时长
• 图104：2019年11月-2021年5月全媒体广告刊例花费与传统广告花费同比增速&环比增速
• 图105：6月汽车批发销量达201.5万辆
• 图106：6月汽车批发销量同比下降12.4%
• 图107：欧/日/美/自主/德系车零售销量同比增长
• 图108：自主/美/欧系车市占率上升，日/韩/德系车市占率下滑
• 图109：5月滨智增速高达31.09%
• 图110：5月累计本田CR-V增速高达88.06%
• 图111：5月英朗销量涨幅达27.97%
• 图112：5月累计迈腾增速达90.44%
• 图113：新能源汽车6月批发销量同比上升139.3%
• 图114：6月新能源汽车渗透率12.7%
• 图115：7月各级别折扣变动率增减分化
• 图116：7月普通品牌折扣率各有增减
• 图117：6月经销商库存预警指数为56.1%

表格目录

• 表1：限额以上商品零售总额分类标准
• 表2：服装品类线上月度销售情况
• 表3：男装品类线上月度销售情况
• 表4：女装品类线上月度销售情况
• 表5：童装品类线上月度销售情况
• 表6：运动服饰品类线上月度销售情况
• 表7：国际主要品牌护肤类目天猫渠道6月业绩部分下跌，市占集中头部
• 表8：本土品牌护肤类目天猫渠道业绩有增有减，市占排名靠后
• 表9：天猫平台21年6月国际品牌彩妆业绩有升有降
• 表10：天猫平台21年6月本土彩妆品牌整体增速普遍下滑
• 表11：生活用纸品类线上月度销售情况
• 表12：床垫品类线上月度销售情况
• 表13：沙发品类线上月度销售情况
• 表14：文具品类线上月度销售情况
• 表15：插座与接线板品类线上月度销售情况
• 表16：卫生巾品类线上月度销售情况
• 表17：婴童尿裤品类线上月度销售情况
• 表18：洗衣液品类线上月度销售情况
• 表19：影投口径市占率情况（含服务费，亿元）
• 表20：2020年至今K12行业政策及大事件
• 表21：行业重点公司估值表