20241022-东吴证券-平高电气-600312.SH-超_特高压订单陆续交付_业绩符合市场预期_3页_453kb

平高电气公司点评报告总结

平高电气（600312）发布2024年三季度业绩，实现营收789亿元，同比增长59%，归母净利润86亿元，同比增长551%。业绩位于市场预期中值，毛利率达24.3%，增长显著，净利率环比提升，体现出超特高压订单交付带动的业绩增长。

公司重点项目持续交货，三季度交付1000kV及750kV设备，预计四季度再交付近40个间隔，保持增长动能。同时公司通过管理优化、提升配网和高压设备产线效率，毛利率有望提升，为公司高质量发展奠定基础。

2024上半年，特高压招标延迟导致订单同比持平，但下半年已有多个项目启动招标，网内外订单同比有望增长。当前公司在手订单充足，费用控制良好，营业内符合预期。

基于公司在手订单和历史成长性，预测2024至2026年归母净利润将分别达到126亿、164亿和194亿元，同比增长55%、30%、19%。目标价为277元，维持“买入”评级。风险提示包括电网投资及特高压建设进度不及预期、市场竞争加剧等。