20230421-西南证券-平高电气-600312.SH-业绩符合预期_特高压业务有望迎放量_11页_2mb

平高电气（600312）2022年年报点评

核心要点

• 业绩表现：2022年公司营收927亿元，净利润21亿元，业绩扭亏为盈；2023Q1营收同比增长208%，净利润同比增长276%。
• 毛利率提升：高压板块毛利率达24.4%，主因特高压产品占比提升。
• 特高压龙头优势：高压板块营收占53.7%，毛利率24.4%，中标多项特高压项目。
• 盈利预测：预计2023-2025年营收、净利润年均复合增长率超15%。
• 首次覆盖"持有"评级：特高压增长驱动，但风险包括电网投资不及预期、海外市场拓展不达目标等。