20220718-华安证券-_打新定期跟踪_系列之八十四_新股涨幅下降_单周打新贡献为负_20页_1mb

新股涨幅下降，单周打新贡献为负

核心内容概述

本报告分析了2022年7月18日截至2022年7月15日的A股新股打新市场表现，指出随着破发现象的常态化，全打新股策略不再具有最优收益。通过模拟不同打新策略下的收益情况，结合近期市场数据，评估了不同机构类型和账户规模在打新中的收益表现。

主要观点

• 打新收益变化：2022年7月11日至15日，单周打新贡献为负，新股平均涨幅为16.01%，环比上周44.48%大幅下降。
• 破发情况：C中科（688332.SH）上市后破发幅度达-28.87%，其发行市盈率远高于可比同行。
• 不同情景下的打新收益率：
  • 情景1（全打）：A类2亿规模账户收益率为2.01%，C类2亿规模账户收益率为0.94%。
  • 情景2（只打正盈利股票）：A类2亿规模账户收益率为2.00%，C类2亿规模账户收益率为0.94%。
  • 情景3（正盈利且PE不超过行业PE）：A类2亿规模账户收益率为1.21%，C类2亿规模账户收益率为0.28%。
  • 情景4（提前预判涨跌）：A类2亿规模账户收益率为2.37%，C类2亿规模账户收益率为1.21%。

近期新股市场表现

4.1 近一个月内新上市股票

• 涨跌幅：大部分新股首次开板涨跌幅在0%至150%之间，其中德明利、信邦智能、拓山重工分别达到129.52%、116.53%、112.39%。
• 发行市值：大部分新股发行市值在0-25亿元之间，三一重能、中无人机、瑞泰新材发行市值最高，分别达到56.11亿元、43.67亿元、35.16亿元。

4.2 近一个月内新申购股票

• 发行PE倍数：近一个月内新申购股票的PE倍数大多位于20-70之间，其中隆达股份、龙芯中科、国博电子的PE倍数最高，分别达到343.5倍、141.68倍、80.78倍。
• 中签率：网下A类申购中签率在0.01-0.06%之间，中无人机、思科瑞、奥比中光-UW的中签率最高，分别为0.0745%、0.0657%、0.0656%。
• 网下C类申购中签率：大部分在0.005-0.03%之间，中无人机、龙芯中科、国博电子的中签率最高，分别为0.0713%、0.049%、0.0421%。

4.3 近一个月打新收益测算

• 满中收益：大部分股票满中收益在0-20万元之间，其中中无人机、昱能科技、三一重能的满中收益最高，分别为76.90万元、67.12万元、35.05万元。
• A类账户收益：以A类平均中签率计算，A类2亿规模账户在近一个月内的打新收益为31.88万元。

打新市场趋势分析

• A类账户收益：2021年以来，A类2亿规模账户打新收益率为16.53%，2022年至今为2.01%。
• C类账户收益：2021年以来，C类2亿规模账户打新收益率为12.62%，2022年至今为0.94%。
• 不同板块表现：
  • 科创板：2021年至今A类账户收益率为6.69%，2022年至今为0.49%。
  • 创业板：2021年至今A类账户收益率为7.10%，2022年至今为1.04%。
  • 主板：2021年至今A类账户收益率为5.31%，2022年至今为0.89%。

关键信息

• 破发风险：新股破发现象已常态化，打新策略需谨慎，避免因定价过高而造成亏损。
• 市场波动：新股上市后涨幅波动较大，需关注市场情绪和二级市场表现。
• 打新策略：不同打新策略对收益影响显著，选择性打新（如只打正盈利且PE合理的股票）有助于降低风险。
• 中签率：网下中签率较低，A类账户的中签率普遍高于C类账户，但收益也因中签率差异而有所不同。

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新收益为负。
• 新股发行前可能暂停，影响打新收益。
• 新股上市数量、申购人数、市场情绪等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不代表未来表现，本文仅为参考意见。