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新股再现密集破发，单周打新负贡献总结

核心内容

本报告聚焦于2022年3月18日前后A股新股发行及打新市场表现，分析了网下打新收益率、新股上市情况、打新收益测算及市场参与度等关键指标，揭示了当前打新市场面临的挑战与机遇。

主要观点

• 打新收益率下滑：自2022年起，A类2亿规模账户的打新收益率为0.71%，C类为0.29%；以注册制新股70%入围率测算时，理论收益率分别为0.55%和0.21%。上周上市的9只注册制新股中，6只破发，导致单周打新总体贡献为负。
• 历史收益对比：2021年至今A类账户打新收益率为15.23%，C类账户为6.82%；而2022年至今A类账户收益率降至0.71%，C类账户为0.29%。
• 板块差异：科创板个股首日涨幅平均为5.65%，而非注册制个股开板首日涨幅为35.07%。创业板个股破发情况较少，涨幅显著优于科创板。主板个股的中签率较低，但整体表现较为稳定。
• 新股发行情况：2022年3月14日至3月18日共上市11只新股，其中科创板6只，创业板3只，主板2只。部分新股破发，影响了打新收益。
• 参与账户变化：由于询价新规的影响，A类、C类账户数量明显下降，但目前已达到新的稳态，参与账户数量约为10000个。

关键信息

1. 网下打新收益率

• A类账户：
  • 假设所有新股入围，2022年3月18日打新收益率为0.71%。
  • 理论收益率（注册制新股70%入围率）为0.55%。
• C类账户：
  • 假设所有新股入围，2022年3月18日打新收益率为0.29%。
  • 理论收益率（注册制新股70%入围率）为0.21%。

2. 逐月打新收益测算

• A类账户：
  • 2021年6月：618.77万元
  • 2021年7月：386.64万元
  • 2021年8月：336.83万元
  • 2021年9月：186.76万元
  • 2021年10月：58.66万元
  • 2021年11月：166.94万元
  • 2021年12月：144.07万元
  • 2022年1月：87.82万元
  • 2022年2月：18.99万元
  • 2022年3月：34.27万元
• C类账户：
  • 2021年6月：166.94万元
  • 2021年7月：144.07万元
  • 2021年8月：166.94万元
  • 2021年9月：186.76万元
  • 2021年10月：58.66万元
  • 2021年11月：166.94万元
  • 2021年12月：144.07万元
  • 2022年1月：87.82万元
  • 2022年2月：18.99万元
  • 2022年3月：34.27万元

3. 新股发行与表现

• 发行价格与市盈率：

  • N克莱特（北证）：发行价10.8元，发行市盈率15.22倍。
  • 哈焊华通（创业板）：发行价15.37元，发行市盈率40.69倍。
  • 华融化学（创业板）：发行价8.05元，发行市盈率38.47倍。
  • 何氏眼科（创业板）：发行价42.5元，发行市盈率57.91倍。
  • 和元生物（科创板）：发行价13.23元，发行市盈率244.67倍。
  • 均普智能（科创板）：发行价5.08元，发行市盈率0倍。
  • 兆讯传媒（创业板）：发行价39.88元，发行市盈率39.33倍。
  • 祥明智能（创业板）：发行价29.66元，发行市盈率35倍。
  • 首药控股（科创板）：发行价39.9元，发行市盈率0倍。
  • 和顺科技（创业板）：发行价56.69元，发行市盈率62.39倍。
  • 兴通股份（主板）：发行价21.52元，发行市盈率22.99倍。
  • 鹿山新材（主板）：发行价25.79元，发行市盈率22.99倍。

• 上市表现：

  • 首次开板涨跌幅最高为合富中国（343.43%）、中汽股份（182.90%）、粤海饲料（176.97%）。
  • 首次开板涨跌幅最低为思林杰（-3.10%）、C软通（-14.49%）、C腾远（-7.48%）。

4. 新股申购情况

• 网上申购中签率：

  • 最高为均普智能（0.0562%）、中汽股份（0.0459%）、万控智造（0.041%）。
  • 大部分新股中签率在0.01%-0.04%之间。

• 网下A类申购中签率：

  • 最高为首药控股（0.1733%）、C软通（0.0692%）、高凌信息（0.0744%）。
  • A类平均中签率为0.0463%，B类为0.0392%，C类为0.0284%。

• 网下C类申购中签率：

  • 最高为首药控股（0.1714%）、C软通（0.058%）、格灵深瞳-U（0.0575%）。
  • C类平均中签率为0.0284%。

5. 理论打新收益测算

• 不同规模账户：

  • A类账户满中收益在0-32.96万元之间。
  • C类账户满中收益在0-8.95万元之间。

• 不同规模A类户逐月打新收益：

  • 2021年1月：140.15万元
  • 2021年2月：156.83万元
  • 2021年3月：235.26万元
  • 2021年4月：269.71万元
  • 2021年5月：203.29万元
  • 2021年6月：618.77万元
  • 2021年7月：386.64万元
  • 2021年8月：336.83万元
  • 2021年9月：186.76万元
  • 2021年10月：58.66万元
  • 2021年11月：166.94万元
  • 2021年12月：144.07万元
  • 2022年1月：87.82万元
  • 2022年2月：18.99万元
  • 2022年3月：34.27万元

• 不同规模A类户逐月打新收益率：

  • 2021年1月：123.95%
  • 2021年2月：141.33%
  • 2021年3月：210.99%
  • 2021年4月：248.58%
  • 2021年5月：185.32%
  • 2021年6月：581.78%
  • 2021年7月：346.15%
  • 2021年8月：294.78%
  • 2021年9月：172.45%
  • 2021年10月：48.91%
  • 2021年11月：134.20%
  • 2021年12月：113.10%
  • 2022年1月：73.89%
  • 2022年2月：15.92%
  • 2022年3月：27.64%

6. 高入围率基金推荐

• 推荐基金公司及基金产品，具体推荐内容可参考图表38和39。

风险提示

• 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。
• 新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。
• 新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。