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新股破发再现，仍需谨慎定价较高风险

核心内容

本报告分析了2022年7月11日之前新股打新收益情况，指出破发现象已成常态，提醒投资者注意新股定价风险。报告通过不同情景下的打新收益测算，帮助投资者理解不同策略下的潜在收益。

主要观点

1. 不同情景下的打新收益率

• 情景1：所有主板、科创板、创业板股票都打中，A类2亿规模账户收益率为2.01%，C类2亿规模账户收益率为0.95%。
• 情景2：仅打上市时已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户收益率为2.00%，C类2亿规模账户收益率为0.94%。
• 情景3：仅打上市时已实现正盈利且PE不超过行业PE的股票，A类2亿规模账户收益率为1.20%，C类2亿规模账户收益率为0.28%。
• 情景4：假设能够准确预判新股涨跌，A类2亿规模账户收益率为2.36%，C类2亿规模账户收益率为1.20%。

2. 近期新股表现

• 破发案例：7月8日上市的新股C元道（301139.SZ）首日平开，收盘破发，发行市盈率60.64倍，远高于行业平均29.57倍。C思科（688053.SH）首日高开，收盘破发，发行市盈率47.79倍，略高于行业平均43.59倍。
• 高涨幅案例：C中科环（301175.SZ）首日涨幅超100%，其发行市盈率33.22倍，低于行业平均36.38倍。
• 整体表现：近一个月新上市股票的首次开板涨跌幅多在0%-150%之间，其中最高涨幅为信邦智能（116.53%）、拓山重工（112.39%）、C中科环（102.05%）。

3. 新股发行情况

• 发行价格与PE：近期发行的新股价格和市盈率分布不均，如天新药业（36.88元，22.99倍）和华盛锂电（98.35元，25.96倍）。
• 中签率：近一个月内新申购股票的网下A类中签率在0.01%-0.06%之间，C类中签率在0.005%-0.03%之间，其中中无人机（0.0745%）、瑞泰新材（0.0672%）等中签率较高。

4. 打新市场表现

• A类账户：A类账户在近一个月内打新收益较高，满中收益最高可达76.90万元（中无人机）。
• C类账户：C类账户收益较低，满中收益最高为24.83万元（C中科环）。
• 2022年至今：A类2亿账户打新收益率为2.01%，C类2亿账户为0.95%。

5. 未来新股发行计划

• 下周IPO日历：下周将有N智立方、晨光电缆、天新药业、科润智控等新股上市，以及益方生物、西测测试、华大九天、英诺特等新股进入询价阶段。

关键信息

• 破发风险：7月8日出现新股破发现象，提醒投资者关注定价合理性。
• 中签率：A类账户中签率高于C类账户，但收益受发行价格和涨跌幅影响较大。
• 收益率波动：2022年打新收益率较2021年有所下降，A类2亿账户收益率从16.53%降至2.01%。
• 市场趋势：科创板和创业板新股表现相对较好，但主板新股中签率较高，收益率较低。

风险提示

• 新股上市可能破发，打新策略可能带来负收益。
• 新股发行前存在诸多不确定性，可能暂停发行，影响收益。
• 新股上市数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素均可能影响打新收益。
• 历史入围率不等于未来表现，本报告仅供参考。